招商睿逸混合季报解读：已实现收益降100%，份额总额降20%

招商睿逸稳健配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告显示，多项关键数据出现显著变化。其中，本期已实现收益大幅下降超100%，从正值转为负值；基金份额总额下降约20%。这些变化背后反映了基金在投资策略、市场环境适应等多方面的情况，值得投资者深入关注。

主要财务指标：已实现收益转负，利润现波动

收益与利润指标反差明显

本季度招商睿逸混合基金主要财务指标呈现出鲜明特点。本期已实现收益为 -8,040,191.06元，与过往可能的正值表现相比，出现了100%以上的降幅，直接从盈利转为亏损。而本期利润为1,036,084.99元，实现了盈利。这一差异源于本期已实现收益是扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润还包含了公允价值变动收益。以下为主要财务指标数据：

资产净值与份额净值稳定

期末基金资产净值为266,700,480.94元，期末基金份额净值为1.706元。尽管已实现收益不佳，但整体资产净值和份额净值保持相对稳定，说明公允价值变动收益等因素对基金起到了一定的支撑作用。

基金净值表现：跑赢基准，长期优势待巩固

短期跑赢业绩比较基准

报告期内，基金份额净值增长率为0.65%，而同期业绩基准增长率为 -0.82%，基金跑赢业绩比较基准1.47个百分点。在过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今的不同时间段内，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率也各有表现，具体如下：

长期优势需强化

从长期数据看，虽然基金在五年及合同生效起至今的累计净值增长率表现尚可，但在过去一年和三年，基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率，显示出在部分阶段基金的投资策略对市场的适应性有待进一步优化，以巩固长期投资优势。

投资策略运作：行业调整，债券稳健

股票仓位微调，行业有进有退

报告期内国内宏观经济高开，制造业新兴产业向好，房地产低位回暖。本基金股票仓位变化不大，主要增持有色金属、医药等行业，减持交运、煤炭等行业公司。这一调整反映了基金对行业发展前景的判断，试图抓住新兴产业机遇，规避传统行业可能的风险。

债券久期稳定，品种以高等级为主

债券部分久期变化不大，以高等级信用债和短久期国债为主。在债券市场受资金面收紧、收益率上行的背景下，这种配置策略有助于控制风险，保持债券投资的稳定性。

基金业绩表现：小幅盈利，跑赢基准

报告期内，本基金份额净值增长率为0.65%，同期业绩基准增长率为 -0.82%，实现了小幅盈利且跑赢业绩基准。这一成绩得益于股票和债券投资策略的综合作用，在复杂的市场环境中取得了相对积极的成果。

资产组合情况：股债均衡，现金占比低

股债资产占主导

报告期末，基金总资产为267,169,323.50元。其中，权益投资（股票）为122,490,010.72元，占基金总资产的45.85%；固定收益投资（债券）为136,743,014.22元，占比51.18%。股债资产占据主导地位，体现了混合型基金资产配置的特点。

现金及其他资产占比小

银行存款和结算备付金合计7,851,668.68元，占比2.94%，其他资产84,629.88元，占比0.03%，现金及其他资产占比较小，表明基金资产主要集中于股债核心投资领域。

股票投资组合：行业分散，龙头集中

行业分布广泛

报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金投资覆盖多个行业。制造业公允价值最高，为61,505,117.62元，占基金资产净值比例23.06%；采矿业和房地产业占比也较高，分别为11.88%和8.28%。部分行业如农、林、牧、渔业等未持有相关股票。

个股集中于龙头

按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，保利发展、赤峰黄金等行业龙头企业占据前列，显示出基金在个股选择上倾向于行业内具有优势地位的公司，以追求稳定的投资回报。

开放式基金份额变动：份额总额下降约20%

报告期期初基金份额总额为195,767,117.52份，期间总申购份额459,056.71份，总赎回份额39,859,140.05份，期末基金份额总额为156,367,034.18份，较期初下降约20%。这表明部分投资者在本季度选择赎回基金，可能是对基金业绩、市场预期等多种因素综合考虑的结果。

风险提示：单一投资者占比高，关注赎回风险

本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，在2025年1月1日至3月31日期间，该机构投资者持有份额占比达81.42%。这种情况可能引发集中赎回甚至巨额赎回，导致基金净值剧烈波动，产生流动性风险，基金管理人可能难以及时变现资产应对赎回申请，投资者或无法及时赎回全部份额，需密切关注这一潜在风险。

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