平安瑞兴1年持有混合季报解读：份额大增，业绩分化

2025年第一季度，平安瑞兴1年持有期混合型证券投资基金（以下简称“平安瑞兴1年持有混合”）在市场波动中展现出独特的运作态势。从季报数据来看，该基金在份额变动、业绩表现以及资产配置等方面均出现了较为显著的变化。其中，报告期期间基金总申购份额的大幅增长以及A、C两类份额本期利润的明显分化，成为了本季度该基金运作的两大突出特点。

主要财务指标：两类份额收益与利润现差异

本期已实现收益：A类远超C类

在2025年1月1日至2025年3月31日期间，平安瑞兴1年持有混合A的本期已实现收益为7,384,514.98元，而C类仅为259,328.90元 。A类份额的本期已实现收益显著高于C类，显示出A类份额在利息收入、投资收益等方面扣除费用和信用减值损失后的余额更为可观。

本期利润：A类盈利C类亏损

本期利润方面，A类份额为2,765,937.44元，实现盈利；C类份额则为 -745,968.96元，出现亏损。这一差异表明，尽管两类份额投资于相同的资产组合，但由于费用结构等因素的影响，导致最终利润表现截然不同。

加权平均基金份额本期利润：正负有别

加权平均基金份额本期利润，A类为0.0017元，C类为 -0.0021元。这意味着A类份额每一份额在本季度平均盈利0.0017元，而C类份额每一份额平均亏损0.0021元，进一步体现了两类份额在收益上的差距。

期末基金资产净值与份额净值：A类高于C类

期末基金资产净值，A类为3,347,873,418.23元，C类为870,720,383.45元；期末基金份额净值，A类为1.3453元，C类为1.3187元。无论是资产净值还是份额净值，A类均高于C类，反映出A类份额在资产规模和单位价值上的优势。

基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准

近三月：A类表现略优

过去三个月，平安瑞兴1年持有混合A的净值增长率为0.76%，业绩比较基准收益率为 -0.38%，A类跑赢业绩比较基准1.14个百分点；C类净值增长率为0.71%，跑赢业绩比较基准1.09个百分点。A类在近三个月的表现略优于C类。

近半年至长期：优势明显

过去六个月、一年、三年以及自基金合同生效起至今，A类和C类的净值增长率均大幅超过业绩比较基准收益率。如过去三年，A类净值增长率为29.02%，业绩比较基准收益率为6.05%，超额收益达22.97个百分点；C类净值增长率为27.36%，超额收益为21.31个百分点。这表明该基金长期以来具备较强的获取超额收益能力。

投资策略与运作：适应市场变化灵活调整

宏观环境分析：经济结构分化

2025年一季度，国内经济延续回升态势。生产端持续恢复，多项高频工业指标超越去年同期。然而，需求端呈现结构性分化，汽车消费链回暖带动相关制造业增长，但投资链条受房地产和基建需求未企稳影响，建材能源等领域恢复缓慢。外需方面，低基数和“抢出口”效应使短期出口有韧性。通胀低位，货币政策稳健，资金利率因央行担忧资金空转维持紧平衡。

各市场表现及基金应对

• 债市：呈现区间震荡，国债收益率曲线小幅上行，信用债市场相对稳健。基金债券资产主要配置中短期限中高等级信用债，并对高等级信用债和中长端利率债进行波段操作。
• 股市和转债市场：经历显著调整后逐步企稳。市场信心修复得益于政策组合拳，市场结构分化，AI等符合国家战略方向板块抗跌。基金权益资产仓位相对中性，重点参与估值较低高股息行业、估值合理科技行业及部分平衡型可转债标的。

基金业绩表现：A类份额净值增长

截至报告期末，平安瑞兴1年持有混合A的基金份额净值为1.3453元，本报告期内实现了一定的增长。尽管市场波动，但基金通过合理的资产配置和投资策略，使得A类份额净值有所提升，为投资者带来了正收益。而C类份额虽在净值增长上与A类存在差异，但整体也在市场波动中维持了相对稳定的表现。

资产组合情况：债券占主导，权益有配置

资产大类配置

报告期末，基金总资产为4,448,016,796.67元。其中，固定收益投资占比最大，金额为3,674,032,852.46元，占基金总资产的82.60%；权益投资金额为250,878,711.38元，占比5.64%；买入返售金融资产为410,043,150.69元，占比9.22%；银行存款和结算备付金合计79,122,952.40元，占比1.78%；其他资产33,939,129.74元，占比0.76%。

债券投资明细

债券投资中，金融债券公允价值为1,036,373,705.76元，占基金资产净值比例24.57%，其中政策性金融债占8.65%；中期票据占12.53%；可转债（可交换债）占7.67%；同业存单占9.41%等。浦发转债为占基金资产净值比例最大的单一债券，达7.00%。

股票投资组合：行业分散，个股均衡

境内股票行业分布

境内股票投资组合中，制造业公允价值为106,407,499.41元，占基金资产净值比例2.52%；金融业为16,001,293.00元，占比0.38%；采矿业为13,666,822.00元，占比0.32%等。整体行业分布相对分散。

港股通股票行业分布

港股通投资股票中，非周期性消费品公允价值为27,089,213.23元，占比0.64%；医疗为29,307,516.60元，占比0.69%；能源为16,598,730.96元，占比0.39%等。行业配置同样较为分散。

前十名股票投资

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股占比0.38%，星宇股份、宁德时代、美的集团均占0.32%，招商银行占0.31%等。个股投资相对均衡，没有特别突出的重仓股。

开放式基金份额变动：申购踊跃，规模大增

A类份额：申购赎回活跃

平安瑞兴1年持有混合A报告期期初基金份额总额为750,270,961.26份，期间总申购份额达1,739,917,671.25份，总赎回份额为1,614,998.65份，期末基金份额总额为2,488,573,633.86份。申购份额远大于赎回份额，使得A类份额规模大幅增长。

C类份额：同样呈现增长

C类份额期初为129,298,409.81份，期间总申购份额531,402,440.41份，总赎回份额418,027.63份，期末份额总额为660,282,822.59份。C类份额也因申购量大于赎回量实现了规模增长。

综合来看，平安瑞兴1年持有混合在2025年第一季度，尽管面临市场的不确定性，但通过合理的投资策略和资产配置，在份额增长和业绩表现上取得了一定成果。然而，投资者仍需关注市场波动对基金净值的影响，以及基金在后续运作中如何应对经济结构变化和市场风险。

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