2025年1月金股组合

　　核心观点

    　　过去数月，A 股市场底部不断上移，短期从季节性规律看，一些资金年底结算获利了结，落袋为安的心理使得岁末市场往往交易偏淡，风险偏好下降，到新年伊始之后又会逐渐活跃，而往往农历春节后流动性会进一步改善。在当前政策基调下，债券收益率的持续下滑及增量流动性有望推动A 股跨年行情继续演绎，预计市场将在年初延续中枢震荡上行趋势。建议继续关注潜在政策发力受益方向，AI+是中期产业主线。根据各行业推荐，我们精选了2025 年1 月的金股组合。

    　　近期策略观点

    　　过去10 年的历史经验表明，在年底缩量后年初市场交易活跃度往往会改善。元旦前市场情绪低落和元旦后情绪回升主要源自投资者“年底落袋为安”的和“年初新布局”的心理。

    　　从近十年来的A 股市场经验来看，年初市场、农历春节后的市场通常比年末、春节前更强，这与微观流动性和风险偏好的季节性效应有关。统计上，A 股市场元旦到春节期间风格上大盘蓝筹胜率占优，而历史上春节后两会前作为春季躁动的主升浪，往往也是A 股市场上涨概率一年当中最高的阶段，因为微观流动性与风险偏好往往俱佳，风格上看小盘成长跑赢大盘价值，主题活跃。

    　　近期的一系列政策表态预示着央行将实施有力度的降准降息，市场对其在明年一季度落地的预期迅速上升，近期无风险收益率已出现快速下行。进一步降准降息将能够释放较多流动性，配合财政政策发力预期，也有助于提振A 股市场整体估值水平，强化股票相对债券性价比。结合当前产业趋势与政策支持方向，科技成长方向值得重视。

    　　重点关注政策发力方向与AI+产业主线。近日豆包大模型在信息处理、客服、销售及AI 工具等多个场景中的广泛应用和快速增长的调用量显示出其商业化潜力的巨大提升。DeepSeek-V3 则以较低的训练成本和运行开销达到了出色的性能。低空经济利好政策频出，发改委正式设立低空经济发展司，行业发展再度加速。

    　　国防新型装备快速涌现，军工板块关注度或将大幅上升。多个主题催化频现，建议把握年初主题策略多线索轮动的机会。

    　　1 月金股组合

    　　根据各行业推荐，我们精选了2025 年1 月的金股组合：TCL 智家、中国人寿、江淮汽车、新奥股份、世运电路、中国建筑、广日股份、莱斯信息、光线传媒、圣泉集团。（排名不分先后）风险提示：内需支持政策效果低预期、股市抛压超预期、地缘政治风险、美股市场波动超预期等。

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