基础化工：工信部等三部门：加快清洁低碳氢替代应用 丙烯酸、乙二醇价格上涨

　　上周指24 年12 月23-29 日（下同），本周指24 年12 月30 日-25 年1 月5 日（下同）。

    　　本周重点新闻跟踪

    　　近日，工业和信息化部、国家发展改革委、国家能源局联合发布实施《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》（以下简称《实施方案》）。据悉，工业是氢能应用的重点领域。据国际能源署预测，到2030 年氢冶金可实现规模化应用，全球年用氢需求达到660—1400 万吨；绿色甲醇、绿氨的年用氢需求超过4800 万吨。有数据显示，2023 年，我国氢气产量超3500 万吨，同比增长约2.3%，占全球产量1/3 左右。我国可再生能源装机规模全球第一，利用可再生能源制氢潜力巨大。据有关单位测算，截至2024 年6 月，我国可再生能源制氢产能突破10 万吨/年，规划及在建产能约800 万吨/年。

    　　本周重点产品价格跟踪点评

    　　本周WTI 油价上涨4.8%，为73.96 美元/桶。

    　　重点关注子行业：本周TDI/乙二醇/醋酸价格分别上涨1.6%/0.7%/0.3%；尿素/VA/钛白粉/烧碱/橡胶/DMF/电石法PVC 价格分别下跌4.2%/3.6%/2.7%/1.8%/1.2%/1.2%/0.5%；固体蛋氨酸/轻质纯碱/重质纯碱/粘胶短纤/粘胶长丝/液体蛋氨酸/氨纶/聚合MDI/乙烯法PVC/有机硅/纯MDI/VE 价格维持不变。

    　　本周涨幅前五化工产品： 天然气（ Texas ）（+24.1% ）、天然气（Henry Hub)（+14.9%）、丙烷（华东冷冻CFR）（+5.8%）、丁烷（华东冷冻CFR）（+5.1%）、原油（WTI）（+4.8%）。

    　　丙烯酸：本周丙烯酸市场坚挺上行，区域内酸酯大厂不可抗力停车，导致供应面进一步紧张，丙烯酸工厂报盘坚挺，市场交投重心高位震荡；整体来看，本周丙烯酸及酯市场现货供应紧张，丙烯酸及酯市场成交重心偏强震荡。

    　　乙二醇：本周国内乙二醇市场价格高位坚挺。原料段天然气价格大涨带动上涨气氛，国际油价连涨三日，成本端支撑偏强；部分国产煤制乙二醇厂家与下游合约商谈仍在拉扯中，使得市场现货流转不足，部分下游贸易商转向港口库区拿货，加剧港口货源紧张局面，市场多头信心加强，本周乙二醇市场整体呈现上涨走势。

    　　本周化工板块行情表现

    　　基础化工板块较上周下跌6.54%，沪深300 指数较上周下跌5.17%。基础化工板块跑输沪深300 指数1.37 个百分点，涨幅居于所有板块第17 位。

    　　重点关注子行业观点

    　　国内化工在建增速23 年Q1 见顶、于24Q2 已经至回落零值附近，阶段性在建已经达峰。预期新增产能投放的压力是抑制化工板块的盈利预期的主要因素，后续我们需要观察需求端修复与供给端产能释放节奏的匹配情况对盈利端的影响。另一方面，我们也观察到产能供给结构经过多年优化逐步有序，龙头及领先企业的产能竞争优势扩大，因此我们从硬资产和景气两条主线推荐：

    　　① 聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、扬农化工，建议关注：云天化、龙佰集团

    　　② 景气角度：（1）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注磷肥相关标的：云天化、川恒股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）OLED 材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。（4）代糖行业仍然以10%+的增速在增长，三氯供需稳定，双寡头竞争成长性行业，容易形成默契，有较大弹性。重点推荐：金禾实业。

    　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期

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