2024年权益类基金表现回顾：第三象限、第四象限策略表现相对较强

　　普通股票型及偏股混合型基金：在策略分类时基于收益风险结构，主要体现在“持仓分布”，整体呈现均衡防御和激进进攻两级分化特点。

    　　剔除高换手基金，通过行业和个股持仓的离散程度划分，分为主题类；第一象限：行业集中 、个股集中；第二象限：行业集中、个股分散；第三象限：行业分散、个股集中；第四象限：行业分散、个股分散。

    　　采用成立时间超过5年的初始基金共957只。年度回报来看，2019-2020年得益于A股市场整体上行，持仓相对集中的主题类、第一象限其年度回报表现相对较强；2021年在区间震荡的节奏下，以行业轮动为特征的第二象限把握了结构性机会；2022-2023年的震荡偏弱背景下，持仓相对分散的第三象限、第四象限发挥了抗跌的特点；2024年市场再度走强，指数增强基金、被动指数基金迎来了发展的大年，在主动型策略的对应的第三象限、第四象限年度回报表现相对较强。从年度回撤来看，第四象限、第三象限的年度回撤整体低于主题类、第一象限、第二象限。机构持有比例平均值来看，更倾向于第三象限、第四象限，其中2019-2022年倾向于第四象限，2023-2024中报倾向于第三象限。

    　　灵活配置型及平衡混合型基金：同样依据“持仓分布”分类，相比于普通股票型及偏股混合型基金，灵活配置型及平衡混合型基金的均衡防御特点更强。采用成立时间超过5年的初始基金共1299只。从年度回报来看，2019-2021年主题类、第一象限其年度回报表现相对较强；2022-2023年，第三象限、第四象限其年度回报表现相对抗跌；2024年第三象限、第四象限其年度回报表现相对较强。从年度回撤来看，第四象限的年度回撤整体低于主题类、第一象限、第二象限、第三象限。

    　　机构持有比例平均值来看，每年度都更倾向于第四象限。

    　　股票型ETF基金及指数增强型基金：（1）按照wind的ETF投资范畴分类，主要包括股票型ETF、跨境型ETF、债券型ETF、商品型ETF、货币型ETF等。截至2024/12/31，其中的股票型ETF资产净值合计2.89万亿元（占全部比重77.50%）。ETF基金的竞争以基金规模、先发优势、跟踪误差等为重点。（2）对于指数增强型基金而言，竞争以基金规模、先发优势、超额收益等为重点。

    　　风险提示：（1）报告数据均来自于历史公开数据整理分析，报告观点并不能保证对未来的适用性。（2）市场环境、行业结构、基金公司、基金经理等方面变化等因素皆可能使得模型失效。（3）海外不确定性导致的全球流动性变化；行业政策不及预期等带来的市场大幅波动风险。（4）基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来。（5）对文中的个股及基金特征的描述并不构成买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。

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