保险行业动态：预定利率动态调整机制落地 上市公司各险种预定利率最高值短期内或将维持不变

　　行业近况

    　　1 月10 日，金融监管总局向业内下发了《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》（下称《通知》），提出要建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，由保险行业协会组织人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会，结合5 年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5 年期定期存款利率、10 年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况，每季度发布预定利率研究值，当前普通型人身保险产品预定利率研究值确定为2.34%。

    　　评论

    　　保险公司在2 个季度维度内基于预定利率研究值做出调整。本次《通知》明确：1）保险公司在售产品预定利率最高值连续2 个季度超过预定利率研究值25 个基点以上时，要及时下调新产品预定利率最高值，并在2 个月内平稳做好新老产品切换工作。2）保险公司在售产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值低25 个基点以上时，可以适当上调新产品预定利率最高值，调整后的预定利率最高值原则上不得超过预定利率研究值。3）在调整传统型保险预定利率最高值同时，要按照一定差值合理调整分红型和万能型保险预定利率最高值。

    　　上市公司各险种预定利率最高值短期内可能将维持不变。由于当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.34%，比上市寿险公司在售传统险预定利率最高值2.5%低16 个基点，暂未触发调整机制，后续保险公司可能会基于预定利率研究值的变化、自身业务节奏等因素择机协同调整，如果下一季度的预定利率研究值确定为2.25%以下，那么2Q25 可能会触发调整机制，我们预计上市公司各险种预定利率最高值短期内可能将维持不变。

    　　截止发文，中国人寿、中国平安、中国太保已先后在官网公告，维持目前各类产品预定利率最高值（传统险：2.5%、分红险：2.0%、万能险：1.5%）不变。

    　　估值与建议

    　　维持各家公司的盈利预测、评级、目标价不变。

    　　风险

    　　新单保费增长不及预期；长端利率大幅下跌；资本市场大幅波动；政策及监管不确定性；自然灾害。

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