商业航天25年展望：星座加速部署、关注火箭首飞

　　核心观点

    　　2024 年，全球航天任务频次再创新高，共计完成265 次发射。

    　　SpaceX 保持领先优势，占全球发射总量的50%；火箭发射端技术不断突破，星舰成功试飞、新一代猛禽3 发动机面世。可重复使用、大推力火箭技术将成为商业航天及卫星互联网快速部署的关键。我国商业航天发射稳居世界第二，民营商业航天发射道阻且长。产业中，国有民营企业共同布局，卫星研制与火箭发射模式逐步转型，关键技术及产能瓶颈有望突破，商业航天力量有望加速低轨互联网布局进程。随着海南商业航天发射场运营、多款可复用商业航天火箭计划发射、手机直连卫星商业化应用发展、海外开展试运营业务，预计2025 年我国星座整体建设进程将迈入新阶段。

    　　商业航天：卫星互联网应用广泛，军民市场空间广阔相比于地面互联网，卫星互联网具备覆盖范围广、跨洲际通信时延低、支持大规模灵活通信、建设成本低、可用于应急等特殊场景的优点。但其系统容量较小，无法满足高人口密度区域的并发通信需求，而且在频谱效率、峰值速率、网络时延方面也不如5G，尚无法达到5G通信的性能要求。经过三次发展浪潮，卫星互联网“与地面通信系统互补融合”的定位逐渐清晰。

    　　卫星互联网在军民用领域应用广泛，万亿市场空间广阔。不同场景下的宽带服务是卫星互联网主要的应用方向之一，其还将被广泛应用于物联网。能够避免气候或者地面基础设施被摧毁等因素影响通信的质量，且自身抗毁伤能力强，在军事领域应用广泛。目前，我国航天产业辐射的产业链规模已超过万亿。据中国航天工业质量协会统计，从2015 年至2020 年，我国商业航天产值由3764.2 亿元突破至万亿元，年均增长率达22%，预计2024 年我国商业航天市场规模超2.3 万亿元。下一阶段，我国商业航天发展将步入快车道， 预计2025 年中国市场规模将达到2.8 万亿元人民币。2030 年，我国商业航天市场规模将接近10 万亿元。

    　　2024 年商业航天回顾：全球航天任务频次再创新高，SpaceX 保持领先优势2024 年，全球航天任务频次再创新高，全球运载火箭共计完成265 次发射。入轨发射总计259 次，比2023 年的221 次增加了17%，平均1.4 天完成一次火箭发射，同样创历史之最。按照国家划分，美国与中国贡献全球火箭发射主要份额，欧洲整体表现不佳。其中，美国2024 年完成154 发火箭发射，占全球入轨发射总量59%；我国2024 年完成68 发，占全球入轨发射总量26%从执飞火箭来看，SpaceX 的猎鹰系列为全球火箭发射绝对主力，占全球发射总量的50%。美国主力火箭德尔塔系列在完成最后一次发射后退役，火神成功首飞。中国长征12 号、引力一号等新火箭成功首飞，欧洲阿丽亚娜6 号首飞仅部分成功。火箭发射端技术日渐成熟，火箭复用技术如猎鹰9 号火箭有效降低发射成本，显著提高任务执行效率。

    　　2024 年我国共完成68 次火箭发射任务，较2023 年的67 次火箭发射记录再创新高，其中2024 年成功发射6 6次，失利2 次，成功率为97%；民营火箭公司发射12 次，占比18%。航天国央企为火箭发射主力军，民营火箭仍以固体火箭为主。

    　　海南商业发射场启用，我国商业火箭发射效率再提升。海南商业航天发射场于2024 年11 月30 日首次成功发射。海南商发目前共建成一号和二号两个工位，一号为长八专用工位，二号为商业发射工位，可满足每年各16 次的发射需求。

    　　全球卫星频轨资源稀缺，我国卫星互联网正式组网开启。国央企集团加速布局商业航天，卫星制造端与火箭发射端加速补齐短板，航天科技集团于2024 年9 月分别成立了商业卫星公司与商业火箭公司。随着我国商业主体性确定，行业整体有望加速发展。同时，随着供应链的变革，由传统军工供应链体系转向商业与民营市场，成本与效率有望大幅提升。

    　　2025 年商业航天展望：我国星座发射常态化、商业化进程落地、与各型火箭首飞自2020 年以来，全球火箭发射次数连续三年创下新高，全球航天活动显著增加，呈现出前所未有的活跃态势。

    　　在通信卫星领域，我国低轨卫星的建设相对滞后于高轨高通量卫星。天通一号卫星是我国成熟的GEO 卫星星座，已被各行业广泛应用。2024 年，我国两大巨型星座（GW 及G60）正式组网开启，标志着2025 年星座部署将进入常态化发射的新时代。截至2024 年末，SpaceX 星链卫星已累积发射超7000 颗，星网GW 及垣信G60 分别部署了10 颗和54 颗卫星。

    　　巨型低轨卫星星座的建设和运营，具有周期长、技术集成度高、高风险等工程特点。我国国有民营企业共同布局，卫星研制与火箭发射模式逐步转型，关键技术及产能瓶颈有望突破，商业航天力量有望加速低轨互联网布局进程。同时，随着海南商业航天发射场的首飞、多款可复用商业航天火箭计划发射、手机直连卫星商业化应用发展、卫星互联网海外开展试运营业务，预计2025 年我国星座整体建设进程将迈入新的阶段。

    　　建议关注先行的产业链中上游

    　　产业链上游：卫星总装：中国卫星；卫星载荷：上海瀚讯、佳缘科技、航天环宇；载荷上游元器件：臻镭科技、铖昌科技、振芯科技；卫星总装测试：苏试试验；3D 打印产业链：铂力特、华曙高科；碳纤维复合材料：光威复材。产业链中游：卫星运营及服务：中国卫通；地面设备及终端：海格通信、七一二。

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