房地产行业周报：新房成交同比上升 二手房成交同比仍在高位

板块行情：第2 周（1 月6 日-1 月10 日）申万一级行业指数中，房地产指数-2.7%，在31 个一级行业板块中排名第21。

    政策要闻：中央层面：财政部：在2025 年新增发行专项债额度内，地方可根据需要统筹安排用于土地储备和收购存量商品房，这两项政策都将在2025 年逐步释放。地方层面：1）河南：河南省计划在3 月底前将所有符合条件的存量住房开发贷款项目纳入“白名单”机制，以推动房地产市场止跌回稳。2）兰州：2025 年度计划投资339.88 亿元。此次公布的项目涵盖了城市路网、地下管网、环境基础设施、城市有机更新、棚改城改、保障性安居工程、设施设备更新、其他基础设施以及房地产开发等多个领域。3）福建：加大公积金购房支持力度。支持各地市根据当地实际情况再适当提高多子女家庭住房公积金最高贷款额度。支持省内异地购房提取住房公积金，支持省内购房提取代际互助4）广州：优化调整土地供应模式、全面提升住房建设管理品质、加快构建房地产新模式等，措施显示，优化调整土地供应模式方面，合理控制新增房地产用地供应。

    公司动态：1）绿城服务：1 月6 日，绿城服务宣布斥资612.74 万港元回购163.8万股股份，每股价格介于3.65 至3.89 港元之间。2）贝壳：1 月7 日，中国电建地产与贝好家在北京贝壳集团总部签署战略合作协议。根据协议，双方将建立信息、资源共享机制，在房地产项目投资开发、代建等领域结成战略合作伙伴关系。3）万科：1 月9 日，万科企业股份有限公司发布公告，宣布为融资事项提供担保的相关事宜。公告显示，近期，万科控股子公司深圳泊澜向上海浦东发展银行股份有限公司深圳分行申请银行贷款并完成提款，贷款金额10.8亿元。4）新城：1 月10 日，新城发展控股有限公司发布2024 年12 月未经审核的营运统计数据。根据公告，2024 年1 月至12 月累计合约销售额约为401.71亿元人民币，累计销售面积约为538.82 万平方米。2024 年1 月至12 月累计租金收入约为119.50 亿元人民币，累计商业运营收入约为128.08 亿元人民币（含税租金收入）。5）龙湖集团：截止2024 年12 月底，龙湖集团累计实现总合同销售金额人民币1011.2 亿元，合同销售面积712.4 万平方米；经营性收入约人民币267.1 亿元（不含税）；其中运营收入约人民币135.2 亿元（不含税），服务收入约人民币131.9 亿元（不含税）。

    销售端：新房成交同比上升20%，二手房成交同比上升50%。1）本周20 城商品房成交面积239 万方，商品房日平均成交面积34.1 万方，环比下降30%，同比上升20%。2）从累计数据来看，年初至今20 城商品房成交面积355 万方，累计同比下降8%。3）第2 周10 城二手房成交面积215.1 万方，日平均成交面积30.7 万方，环比上升4%，同比上升50%。4）从累计数据来看，年初至今10 城二手房成交面积347 万方，同比上升42%。

    投资策略：2025 年我们更为关注广义财政的扩张助力经济改善，从而为地产止跌回稳创造条件，地产本轮将演绎后周期属性。地产自身的政策则更聚焦于城市库存的消化，构建合理的损失分担机制，疏通城中村改造和收储微观堵点，有可能会让地产销售的量价更早见底。当下房企更为聚焦于核心城市的改善产品目前仅能作为必备的战术动作，但部分房企已经体现出来品牌优势、系统化的产品创新能力，有可能成为提升ROE 的基础。建议重点关注绿城中国、华润置地、中国海外发展、华润万象生活、贝壳-W、城建发展、天地源、中新集团。

    风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。

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