隆盛科技(300680)：业绩快速增长 获赛力斯定点、大力布局人形机器人

　　投资要点

    　　2024 年度业绩预告：公司预计2024 年实现归母净利润2.1-2.4 亿元，同比+53.1%（预测中值），实现扣非归母净利润1.87-2.17 亿元，同比+75.7%（预测中值），其中Q4 实现归母净利润0.71 亿元（预测中值），同比+42.0%，环比+42.0%，业绩增长强劲。

    　　收到赛力斯汽车动力BU 定点通知，隆盛茂茂被赛力斯选定为“新能源汽车电机半总成项目”的配套供应商。

    　　（1）公司于2024 年11 月21 日成立控股孙公司重庆隆盛茂茂新能源科技有限公司。近日收到通知，成功获得赛力斯汽车动力BU 部门定点。

    　　（2）公司新能源板块从零部件领域向半总成部件领域跨越升级，从电机铁芯向电机半总成产品迈进。

    　　（3）本次定点计划将在2025 年实现量产。具体量产时间会根据客户生产计划安排。

    　　机器人业务：（1）公司现有产品中高精密电机铁芯、传感模块、超精密零件等产品涉及的工艺技术与人形机器人有较高的共性。据无锡广电7.31 报道，公司未来重点开发人形机器人在快速精密定位、过程多维感知、质量智能判断等技术。（2）公司于2024 年12 月2 日对外投资设立合资公司，针对人形机器人进行前瞻性技术研究及产业化探索，推动公司由隆盛制造向隆盛创造转型。

    　　我们认为设立合资公司有助于拓展客户开发的广度与深度。目前，公司已与赛力斯在华为智选车业务领域展开合作，为其问界M7、M9 等车型提供驱动电机铁芯产品，未来向半总成业务迈进。

    　　盈利预测与估值：预计公司2024-2026 年营业收入分别为26.61/33.47/40.67 亿，YOY 为 45.6%/25.8%/21.5%；预计2024-2026 年归母净利润分别为2.38/3.15/3.98亿，YOY 为61.9%/32.6%/26.2%；EPS 为1.03/1.36/1.72/元/股，对应PE 为28.43/21.44/16.99 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料成本上升；新能源汽车渗透率不及预期；整车厂竞争加剧导致毛利率承压；天然气重卡渗透不及预期；市场开拓不及预期等。

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