2025春节档票房点评：《哪吒》领跑 春节档票房破纪录

　　事件：截至2月3日17时，2025年度电影票房破100亿元，春节档电影总票房(含预售)突破81亿，创春节档历史票房新高。

    　　票房表现火热，刷新多项历史记录：从春节档电影预售总票房连续刷新记录起，截至目前2025年春节档已连续打破多项历史纪录，其中大年初一票房刷新了中国影史单日最高票房及观影人次纪录，票房达18.05亿，观影人次达3516.9万。从单影片来看，《哪吒》领跑，创中国影史春节档动画片累计票房纪录，有望创单部影片票房记录。

    　　国产IP崛起，品牌效应初显：2025年春节档电影虽数量较少，但均为国产IP电影，其中：包括射雕IP下的射雕英雄传：侠之大者》、唐探IP下的《唐探1900》，以及多部人气作品的续作《明吒之魔童闹海》《蛟龙行动》《封神第二部：战火西岐》熊出没·重启未来》。我们认为，本次春节档票房的亮眼表现与观众对这些IP的高度认可密切相关。高价值IP的电影续作不断推进将激励更多新的优秀IP涌现，有望赋能整个电影IP及周边的授权、衍生、开发系列产业链，国产电影的IP品牌效应已经初步显现。

    　　观影补贴规模显著提升，进一步提振观影需求：2024年12月9日，国家电影局宣布启动“跨年贺岁喜迎新春--全国电影惠民消费季”，宣布将通过购票立减、抽奖观影、春节超值套票、异业联动等形式，合计投入不少于6亿元观影消资补贴。补贴时间为2024年12月-2025年2月，覆盖元旦、吞节等重要电影档期。对比此前在2022年和2024年8月开展的“电影惠民消费季”，补贴力度分别为1亿元和3亿元，本次电影惠民消费季的补贴规模较之前有明显增加。我们认为：春节档的高质量内容使影迷期待值攀升，而规模显著提升的观影消费补贴又进一步提振了影迷观影意愿。

    　　春节档票房表现超预期提振信心：春节假期的“返乡溯”使得观影成为家庭集体活动的首选场景，在此基础上我们认为春节档票房超预期主要源于内容质量提升带动观影需求的刚性化（最强制作资源集中投放，平均票价微增观影人次贡献主要增长）。基于目前春节档的优异票房基础，我们看好2025年全年票房增长。

    　　投资建：建议关注：1）院线端龙头万达电影、横店影视；2）影片出品、宣发能力突出的猫眼娱乐；3）档期内影片票房表现优异的内容厂商光线传媒等。

    　　风险提示：政策及监管环境的风险、作品内容审查或审核的风险、宏观经济波动的风险、AIGC技术应用落地不及预期的风险、市场竞争的风险等。

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