社会服务行业：春节消费数据平稳 看好产品、品牌势能突出的头部企业

　　行业事件

    　　春节假期收官，文旅部发布旅游数据。经文化和旅游部数据中心测算，春节假期8天，全国国内出游5.01 亿人次，同比增长5.9%；国内出游总花费6770.02 亿元，同比增长7.0%。对应推算，人均消费为1351 元，同比增长1.0%。

    　　出行数据积极，入境游亮点突出

    　　2025 年春节假期，居民出游意愿保持积极，文旅部、交通运输部披露的假期旅游出行数据同比均实现超5%的增长，不低的基数上依然兑现增长。从客单价来看，假期人均国内出游消费为1351 元，同比增长1.0%，较2024 年同期有所回暖，但可比口径下仍弱于2019 年同期水平。出入境方面，2025 年春节假期全国边检机关共计保障1436.6 万人次中外人员出入境，同比增长6.3%。同时，携程数据显示，跨境游整体订单同比去年增长3 成，其中入境游门票订单同比去年增长180%，入境游酒店订单同比增长超6 成。

    　　社服：餐饮消费/景区出游增长，免税购物/酒店经营仍承压分子板块来看，春节假期，餐饮、景区等整体维持稳中有升态势，据商务部数据，2025 年春节假期前四天，全国重点监测的餐饮企业营业额增长5.1%；春节前四天峨眉山累计接待游客同比增长6.59%。与此同时，免税购物、酒店经营仍处于承压状态，春节假期，海口海关共监管离岛免税购物金额20.94 亿元，同比下滑15.9%；酒店之家数据显示，春节假期全国酒店OCC、ADR 均承压。

    　　零售：大盘平稳增长，IP 零售延续火热

    　　据商务部商务大数据监测，春节假期前4 天，全国重点零售和餐饮企业销售额比去年同期增长5.4%。其中，伴随《哪吒2》的热映，哪吒系列IP 爆火出圈，优质内容+经典IP+多元消费变现，泡泡玛特、万代南梦宫推出的相关产品均处于售罄状态，以中国IP 零售为代表的兴趣消费产业在弱消费背景下逆势火热增长。

    　　投资建议：消费数据平稳，看好产品、品牌势能突出的头部企业总体看，2025 年春节假期消费数据较为平稳，重申看好产品、品牌势能突出的头部公司：老铺黄金、名创优品、巨子生物、毛戈平、润本股份。同时建议关注顺周期板块稳健标的北京人力、华住集团以及零售变革标的等。

    　　风险提示：宏观经济增长放缓风险；天气恶劣超预期风险；市场竞争加剧超预期风险。

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