体外诊断行业周报：AI+病理解决行业痛点

　　核心要点：

    　　上周医药生物上涨2.71%，体外诊断上涨4.15%上周医药生物报收7368.10 点，上涨2.71%，涨幅排名位列申万31 个一级行业第5 位。沪深300 指数上涨1.19%，医药跑赢沪深300 指数1.53%。

    　　申万医药生物二级子行业医疗服务II 报收5380.99 点，上涨6.51%；中药II 报收6446.65 点，上涨0.80%；化学制药II 报收10078.98 点，上涨0.71%；生物制品Ⅱ报收5993.86 点，上涨1.61%；医药商业Ⅱ报收5147.41 点，上涨4.18%；医疗器械Ⅱ报收6428.22 点，上涨4.81%。细分板块来看，体外诊断受益于AI+诊疗影响涨幅居前。

    　　从体外诊断板块公司的表现来看，表现居前的公司有：安必平（+28.2%）、九强生物（+13.0%）、达安基因（+11.2%）、万孚生物（+9.4%）、迪瑞医疗（+9.1%）；表现靠后的公司有：仁度生物（-2.3%）、热景生物（-2.3%）、博拓生物（-1.3%）、浩欧博（-1.1%）、安旭生物（-0.3%）。从个股涨跌来看AI+病理诊断、AI+基因检测相关公司涨幅居前。

    　　体外诊断板块PE（ttm）23.64 X，PB（lf）1.73 X当前申万体外诊断板块PE 为23.64 X，近一年PE 最大值为40.48 X，最小值为22.83 X；当前PB 为1.73 X，近一年PB 最大值为1.97 X，最小值为1.44 X。体外诊断板块PE（ttm）较前一周提升了0.92 X，PB（lf）较前一周提升了0.08 X。从近10 年来看，医药行业估值位于历史分位的32.96%，体外诊断板块估值位于历史分位的52.37%。

    　　本周观点

    　　近期医药板块整体表现较优，尤其受益于人工智能变革给产业带来机遇的AI+诊疗、AI+药物研发、AI+检测、AI+医学影响等方向备受市场关注。目前，AI 应用于病理影像领域目前已较为成熟。当前病理行业面临病理医生缺口大、病理医生分布不均、基层医院初诊符合率低等挑战。而数字化病理可以通过远程病理、大数据&AI 辅助诊断结合病种大数据实现优质病理资源下沉，提高工作效率、减少漏诊、误诊等。我们看好AI 应用于病理诊断、布局AI 医检大模型、AI 应用于基因检测相关细分方向。

    　　整体行业来看，全球IVD 市场规模增长速度喜人，我们维持体外诊断行业“增持”评级。截至目前，我国的生化诊断已基本摆脱国外掣肘，国产化进程基本完成，我们建议从产业技术周期及细分行业成长性的角度考虑重点关注免疫诊断中的化学发光、分子诊断领域的PCR 等方向。此外，细分高成长方向我们建议关注呼吸道疾病抗原检测及动态血糖监测（CGM）相关方向。

    　　风险提示

    　　政策变动不确定性风险；新技术替代风险；行业及上市公司业绩不及预期风险。

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