物流行业动态报告：俄乌变局给大宗商品供应链带来不确定性震荡

　　核心观点

    　　1）原油：短期受地缘政治影响，呈现震荡走势。近期原油市场波动，受俄乌冲突缓和、美国CPI 超预期、EIA 库存增加等因素影响。美国对伊朗石油出口限制、俄罗斯原油出口受限、里海石油管线遇袭等事件增加市场不确定性。OPEC+暂未增产，俄罗斯否认推迟增产计划。短期原油价格将震荡运行。

    　　2）煤炭：产地安检力度加严，坑口煤价仍有下跌预期。进入月底以及重要会议在即，产地个别煤矿暂时停产，但整体煤炭供应保持高位。现阶段下游需求提升缓慢、各环节库存高企，叠加市场预期走弱影响，动力煤市场悲观氛围浓厚，矿区销售情况依旧欠佳，产地煤价整体弱稳运行。

    　　动态信息

    　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（2 月24 日-2 月28 日）交运板块整体下跌。本周物流综合板块上涨0.74%，其中原材料供应链服务板块上涨1.88%。

    　　物流供应链：俄乌变局给大宗商品供应链带来不确定性震荡原油：短期受地缘政治影响，呈现震荡走势。近期原油市场波动，受俄乌冲突缓和、美国CPI 超预期、EIA 库存增加等因素影响。

    　　美国对伊朗石油出口限制、俄罗斯原油出口受限、里海石油管线遇袭等事件增加市场不确定性。OPEC+暂未增产，俄罗斯否认推迟增产计划。短期原油价格将震荡运行。

    　　煤炭：产地安检力度加严，坑口煤价仍有下跌预期。进入月底以及重要会议在即，产地个别煤矿暂时停产，但整体煤炭供应保持高位。现阶段下游需求提升缓慢、各环节库存高企，叠加市场预期走弱影响，动力煤市场悲观氛围浓厚，矿区销售情况依旧欠佳，产地煤价整体弱稳运行。

    　　铁矿石：受天气影响发货量大幅下降。铁矿石市场受到澳洲飓风影响，发运量大幅下降，预计1 季度澳洲发中国的铁矿石量减少1600 万吨。尽管飓风影响略低于预期，但1 月份以来澳洲的减量影响超千万吨，且未来可能继续受到天气因素的扰动。日均铁水产量虽连续两周下降，但钢材需求好转，钢价企稳反弹， 预计铁矿需求将持续改善，港口库存将继续下降。

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