宏观经济点评报告：政府工作报告的新变化和新提法

　　基本内容

    　　2025 年政府工作报告，不变的是经济目标，变化的是赤字规模，反映的总体态度是：内部更自信、储备更充足，以化解风险和扩大内需应对外部环境的不确定性。措辞的边际变化映射的是政策节奏，相比于三个月前，当前的政策导向对改革潜力更重视、对总量刺激更相机，前者是今年的主旋律，后者将根据外部形势变化相机而动。

    　　行业层面，今年政府工作任务的首位是大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。与经济工作会议相比，政府工作报告在科技领域更加强调因地制宜，在各行业、各地区之间形成差异化格局。在改革领域，政府工作报告的主线是提高效率、活力和潜力，在有效激发各类经营主体活力的同时，通过财税体制改革推动转型。房地产领域增加“有效防范房企债务违约风险”的表述，地方政府专项债收购存量商品房可能是重要抓手。此外，育儿补贴作为应对外部环境不确定性 “后手牌”，落地时间或相对靠后。

    　　风险提示

    　　1）国内政策落地的力度和节奏存在不确定性；国内房地产市场企稳回升的持续性存在不确定性。

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