广发流动性跟踪周报(3月第1期)：两融规模创新高、南下流入缩量

　　股市流动性跟踪

    　　一级市场：上周IPO 规模为17 亿元，前一周IPO 规模为0 亿元。

    　　二级市场：上周两融规模创新高，日度换手率先下后上，A 股二级市场总体呈现资金净流出。各流动性分项：国内基金（股票+混合）新发行77 亿元，重要股东净减持98 亿元，两融融资增加121 亿元，南下资金净流入332 亿元，交易费用173 亿元。

    　　2025 年3 月（截至3 月7 日），南下资金净流入332.29 亿元。3 月累计净买入个股前五为腾讯控股、中国移动、招商银行、中国银行、比亚迪股份。

    　　行业结构上来看，恒生一级行业净买入前五名为金融业、资讯科技业、非必需性消费、电讯业、公用事业；恒生二级行业净买入前五名为银行、软件服务、汽车、电讯、保险。

    　　投资者情绪：上周融资交易占为9.43%，前一周为9.92%；上周日度换手率均值为1.72%，前一周为2.03%；上周机构资金净流入5 亿元。

    　　限售股解禁：上周限售股解禁332 亿元，前一周限售股解禁167 亿元，预计本周限售股解禁376 亿元。

    　　全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生基础货币投放：上周央行公开市场操作及MLF 净回笼8813 亿元。上周投放逆回购7779 亿元，有16592 亿元逆回购到期，逆回购净回笼8813 亿元。

    　　信用货币派生：2025 年1 月，M1 同比上升0.40%（前一期同比上升1.20%）；M2 增速为7.00%（前一期为7.30%）。2025 年1 月新增社融约为7.06 万亿元（前一期约2.85 万亿元），金融机构新增人民币贷款5.13 万亿元（前一期约0.99 万亿元）。

    　　全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率货币市场：上周短端利率下行。SHIBOR 隔夜利率下行6BP，DR001下行6bp， DR007 下行32bp，1 年期LPR 和MLF 保持不变；国债市场：上周1Y 国债收益率上行10bp，10Y 国债收益率上行9bp；外汇市场：上周美元兑人民币汇率下行0.56%至7.24。

    　　风险提示：全球经济下行压力超预期、美国衰退风险升温；海外政策及加息节奏不确定，带来全球流动性恶化风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期；汇率贬值压力较大掣肘央行货币政策；下半年债券发行规模提升可能带来的流动性压力。

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