信息技术产业行业研究：关注GTC2025新技术方向 继续看好AI算力、端侧及应用

　　电子板块：重点关注英伟达GTC 大会Ai 新技术方向。3 月17 日至21 日，英伟达即将在美国加州圣何塞举办全球AI界顶级峰会—GTC 2025，在本次GTC 大会上，英伟达将展示AI 与加速运算平台如何解决全球最重要也最棘手的众多难题，包括气候研究、医疗照护、网路安全、人形机器人技术以及自动驾驶等。英伟达CEO 黄仁勋将发表主题演讲，主题将锁定AI 智能体、机器人技术，以及加速运算的未来发展。此次GTC 大会，英伟达将发布Blackwell Ultra（GB300和B300 系列），HBM 容量提升至288GB，采用HBM3e 12 高堆叠技术，TDP 从 1.2KW 激增至 1.4KW，全面采用液冷方案（冷板式为主流，浸没式为长期演进方向），性能大幅提升，在FP4 计算性能方面预计比B200 高出50%，预计三季度开始出货。英伟达还还有望展示Rubin 平台技术创新，Rubin GPU 有望采用台积电N3 工艺，配置8 个HBM4 立方体，总容量384GB，比Blackwell Ultra 增加33%，功耗预计将达到约1.8kW TDP，Rubin 平台有望采用1.6T 网络架构，配备两个Connect X9 网卡，可能推出NVL144 和NVL288 机架结构，以提高GPU 密度。此外英伟达还有望发布CPO 技术，推出支持115.2Tbps 信号传输的CPO 交换机新品，该交换机将搭载36 个光引擎，英伟达计划在2026 年量产的Rubin 服务器机架系统中首度应用CPO 技术。预测GB300 的Compute Tray 将改用高多层PCB 板，并增加使用Socket，Rubin 机架有望采用PTFE，单GPU 卡PCB 价值量持续提升，继续看好AI-PCB 受益产业链，此外建议重点关注Ai-电源、散热、CPO 等新技术产业链机会。存储芯片涨价趋势明显，美光、西部数据旗下品牌SanDisk（闪迪）双双发出涨价通知，拟自4 月1 日起调整产品价格，涨幅估超过10％，SK Hynix DDR5 2Gx8-5600 的需求仍然强劲，现货市场供应紧张，报价持续上涨，成交价最高已达4.95 美元，建议重点关注存储芯片涨价受益产业链。整体来看，继续看好算力核心受益硬件、苹果链、AI 驱动及自主可控产业链。

    　　通信板块：1）应用光电与亚马逊达成股票权证交易协议，根据协议，亚马逊可购买约795 万股应用光电股票。随着AI 算力需求激增及数据中心扩容，推动数通侧光模块需求持续攀升。2）3 月11 日，甲骨文发布2025 财年第三财季财报，季度营业收入141.3 亿美元，净利润29.36 亿，公司将按计划在本日历年度使数据中心容量翻倍。3 月12 日，世纪互联披露2024年未经审计的财务业绩，实现净营收82.6 亿，其中数据中心业务收入57.8 亿，同增16.1%，公司预计2025 年资本开支将达100-120 亿元，同比增长101%-141%。国内外各大厂商持续加大AI 投入，AIDC 需求加速释放，建议关注IDC、服务器、交换机、光模块、液冷等细分板块。3）3 月11 日，Manus 宣布与阿里通义千问团队达成战略合作。3 月12 日，谷歌发布最新开源模型Gemma 3，在单GPU 主机上的性能优于Llama-405B、DeepSeek-V3、o3-mini 等模型。AI 行业迭代加速，新模型不断推出带来算力需求持续旺盛，行业持续向上发展动力强劲，利好服务器、IDC、交换机、交换芯片、光模块等板块。

    　　计算机板块：本周OpenAI 发布一系列可让开发者通过API 构建智能体的新工具，其中Responses API内置了网络搜索、文件搜索和计算机使用能力拥有使用工具的能力，可以帮助开发者构建智能体。我们认为，伴随Manus 复现成功、更多Agent API 发布，AI 应用将持续繁荣。从产业链受益确定性看，上游卖水卖铲环节更强，无论下游何场景、何环节率先落地，对AI 算力、高质量数据等环节拉动明确。当然需要注意，AI 算力最优质资产主要在互联网、通信/运营商巨头体系，计算机板块IDC 受益明确，垂类AI 算力服务具体看下游场景和客户结构，金融、医疗、教育、先进制造业头部企业预计更多采取本地化部署方式。在高质量数据的环节，预计参股地方数据交易所及对数据潜力理解深的公司更受益。下游应用落地无疑具备更大的市场空间，呈现出精彩纷呈的广谱投资机会。我们认为硬件环节/C 端的产品化落地总体会快于B/G 端，一旦起量，渗透率斜率陡峭，后者更多是项目制本地化部署落地为主，招投标层面开始看到增量。端侧硬件：中国在消费电子、通信、汽车领域形成全球品牌知名度高的企业，产业链培育成熟，可复用于端侧智能硬件。计算机行业有智能家居、智能耳机/学习机、电脑、智能驾驶、安防/智能物联相关的头部企业。我们更看好这类产品开发设计/供应链、生产管理/渠道运营等综合实力强的公司。C 端最优质资产在互联网，计算机行业我们看好AI 能力与办公、炒股软件的结合。建议关注：科大讯飞、金山办公、海康威视、萤石网络、速腾聚创等。

    　　传媒互联网：1）AI：继续看好25 年AI 应用加速落地，本周末AI 游戏迎来催化。我们认为，以DeepSeek 为代表的训练成本较低且开源的大模型推动了模型平权，使垂类模型训练、AI 应用落地的实现更加经济，也使创意落地的可能性大大增加，因而看好25 年AI 应用落地。3 月15 日，米哈游创始人蔡浩宇创立的人工智能公司Anuttacon 发布了一则AI 游戏预告片，游戏名为《Whispers from the Star》，是一款以AI 智能体语音交互为核心的太空生存游戏，游戏正在邀请玩家进行封闭测试，本轮测试只针对IOS；GDC2025 将在3 月17-25 日于美国旧金山举办。我们认为，大模型平权背景下，AI 对游戏的赋能将继续深化、落地，叠加政策端积极提振消费，游戏板块估值有望提升。我们仍然看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具，重点关注AI 陪伴、AI 玩具、AI 工具及相关标的。建议关注游戏板块25 年基本面强势且确定性较强、积极布局AI 的标的。2）提振消费等政策刺激下，看好海外中国资产。

    　　风险提示

    　　宏观经济运行不及预期风险、政策风险、行业竞争加剧、元宇宙技术迭代和应用不及预期风险、技术研发进度不及预期的风险、数据统计结果与实际情况偏差风险。

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