国内电车跟踪：强势月来临 销量超预期待兑现

　　核心观点

    　　11 月中汽协口径国内新能源车销量151.2 万辆，同/环比+47.4%/+5.7%；乘联会口径新能源乘用车批售144.5 万辆，同/环比+50.3%/+5.6%，渗透率49.0%， 环比-2.7p ct。级别方面B 级及以上占比环比+6.1pct 至55.0%，主要由领克08 EM -P 环比+16.7%和小米SU7 环比+11.7%带动；A00+A0 级别占比环比+0.5p ct 至28.5%，主要由比亚迪海鸥环比+9.5%带动。预计12 月国内电车批售165 万辆（含商用），同比+38.5%，环比+9.1%，调整全年销量预期至1291 万辆，看好年终销量超预期。

    　　事件

    　　中汽协口径：

    　　11 月国内新能源车（ 含商用） 产/ 销156.6/151.2 万辆， 同比+45.8%/+47.4%，环比+7.0%/+5.7%。2024 年以来销量1126.3 万辆，同比+40.3%。

    　　乘联会口径：

    　　11 月新能源乘用车批售/零售144.5/126.8 万辆，同比+50.3%/+50.5%，环比+5.6%/+6.0%，渗透率49.0%/52.3%，环比-2.7pct/-0.6pct。出口8.0万辆，同比-6.3%，环比-33.3%，渗透率20.2%，环比-6.8pct。2024年以来销量1064.9 万辆，同比+37.4%。

    　　1） 级别方面，11 月A00+A0级新能源乘用车零售销量占比环比提升，B 级新能源乘用车零售销量占比环比显著提升。A 级销量22.2 万辆，B 级及以上销量57.8 万辆，A00+A0 销量30.0 万辆。其中，B级及以上占比环比+6.1pct 至55.0%，主要由领克08 EM -P 环比+16.7%和小米SU7 环比+11.7%带动；A00+A0 级别占比环比+0.5pct至28.5%，主要由比亚迪海鸥环比+9.5%带动。

    　　2） 车型方面，比亚迪海鸥以5.64 万销量、3.9%市占率位居第一。比亚迪秦L DM -i、Model Y、比亚迪海豹06 DM -i 依次位列二、三、四名， 销量分别为5.05/4.66/4.05 万辆， 环比+0.8%/+10. 2%/-11.7%， 市占率分别为3.5%/3.2%/2.8%， 环比-0.16p ct/+0.14p ct/-0.55p ct。

    　　3） 车企方面，比亚迪以50.4 万辆销量继续稳居第一，环比+0.7%，市占率34.9%，环比-1.7pct。吉利汽车位居第二，销量12.2 万辆，环比+12.6%，市占率8.5%，环比+0.5p ct。上汽通用五菱位居。

    　　投资建议： 预计12 月国内电车批售165 万辆（含商用），同比+38.5%，环比+9.1%，看好后续销量持续超预期，调整全年销量预期至1291 万辆。推荐宁德时代、科达利、尚太科技、天赐材料、华友钴业、恩捷股份、亿纬锂能、当升科技、容百科技、德方纳米、中伟股份、星源材质、新宙邦等。

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