广发套利财报解读：份额缩水10.54%，净资产下滑13.29%，净利润亏损2034万，管理费降至61.41万
2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发对冲套利定期开放混合型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产均出现下滑，净利润亏损，不过管理费有所降低。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：多项指标下滑，业绩表现不佳
本期利润与已实现收益
2024年，广发套利本期利润为 -2,034,680.44元，较2023年的 -580,243.65元，亏损幅度进一步扩大；本期已实现收益为 -2,561,125.56元，而2023年为 -4,063,293.79元，虽亏损有所减少，但仍处于亏损状态。这表明基金在2024年的投资运作面临较大压力，盈利能力有待提升。
| 年份 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | -2,034,680.44 | -2,561,125.56 |
| 2023年 | -580,243.65 | -4,063,293.79 |
加权平均基金份额本期利润与净值利润率
2024年加权平均基金份额本期利润为 -0.0386元，2023年为 -0.0098元；本期加权平均净值利润率为 -3.31%，2023年为 -0.81%。这两项指标的恶化，显示出基金份额的盈利能力下降，投资者收益受到负面影响。
| 年份 | 加权平均基金份额本期利润（元） | 本期加权平均净值利润率（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | -0.0386 | -3.31 |
| 2023年 | -0.0098 | -0.81 |
期末数据
2024年末，期末可供分配利润为 -3,021,428.87元，较2023年末的 -717,469.01元，亏损加剧；期末基金资产净值为57,789,658.60元，2023年末为66,649,765.91元，下滑幅度达13.29%。这些数据反映出基金的资产质量和可分配收益状况不佳。
| 年份 | 期末可供分配利润（元） | 期末基金资产净值（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | -3,021,428.87 | 57,789,658.60 |
| 2023年 | -717,469.01 | 66,649,765.91 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准，长期增长乏力
份额净值增长率与业绩比较基准收益率
2024年，基金份额净值增长率为 -3.10%，同期业绩比较基准收益率为1.53%，基金未能跑赢业绩比较基准。过去五年，份额净值增长率为 -9.67%，业绩比较基准收益率为7.61%，差距明显。自基金合同生效起至今，份额净值增长率为18.18%，业绩比较基准收益率为15.57%，优势并不突出。
| 阶段 | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | -3.10 | 1.53 |
| 过去五年 | -9.67 | 7.61 |
| 自基金合同生效起至今 | 18.18 | 15.57 |
净值增长率波动
从数据可以看出，基金净值增长率波动较大，2022年为 -8.57%，2023年为 -0.83%，2024年为 -3.10%。这种不稳定的表现增加了投资者的风险。
投资策略与业绩表现：市场中性策略下仍面临挑战
投资策略
2024年，权益市场震荡调整后四季度反弹，市场行业与风格分化明显。广发套利以市场中性策略为运作重心，同时阶段性配置利率债、可转债等多类别资产分散风险。运用量化多因素选股模型选取股票构建投资组合，并做空股指期货进行对冲操作。
业绩表现
尽管采取了上述策略，2024年基金份额净值增长率为 -3.10%，未能实现正收益。这可能是由于市场的复杂性和不确定性，以及投资策略在实际执行中面临的挑战。
管理人展望：未雨绸缪，应对市场变化
管理人虽未对宏观经济、证券市场及行业走势做出详细展望，但从过往表现和市场环境来看，未来需密切关注市场动态，灵活调整投资策略，以应对市场变化带来的挑战。
费用情况：管理费、托管费双降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为614,085.52元，较2023年的715,056.09元有所下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为196,549.45元，应支付基金管理人的净管理费为417,536.07元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 614,085.52 | 196,549.45 | 417,536.07 |
| 2023年 | 715,056.09 | 225,555.73 | 489,500.36 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为122,817.12元，2023年为143,011.24元，同样有所降低。托管费的降低在一定程度上减轻了基金的运营成本。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 122,817.12 |
| 2023年 | 143,011.24 |
交易费用与投资收益：股票投资收益波动，衍生工具收益不佳
交易费用
2024年应付交易费用为27,617.87元，较2023年的41,553.61元有所减少。交易费用的降低可能与交易策略的调整或交易量的变化有关。
| 年份 | 应付交易费用（元） |
|---|---|
| 2024年 | 27,617.87 |
| 2023年 | 41,553.61 |
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为4,048,120.99元，而2023年为 -7,376,507.27元，实现了扭亏为盈。这表明基金在股票投资的买卖操作上取得了一定成效。
| 年份 | 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） |
|---|---|
| 2024年 | 4,048,120.99 |
| 2023年 | -7,376,507.27 |
衍生工具收益
2024年衍生工具收益为 -5,648,858.62元，2023年为3,913,392.57元。衍生工具收益的大幅下滑，对基金整体收益产生了负面影响，反映出在衍生工具投资方面存在一定风险。
| 年份 | 衍生工具收益（元） |
|---|---|
| 2024年 | -5,648,858.62 |
| 2023年 | 3,913,392.57 |
关联交易：通过关联方交易单元交易规模较小
通过关联方交易单元进行的交易
2024年通过关联方广发证券股份有限公司交易单元进行的股票交易成交金额为29,256.00元，占当期股票成交总额的0.01%；债券交易成交金额为5,200.00元，占当期债券成交总额的0.00%。可见，通过关联方交易单元进行的交易规模较小。
| 关联方名称 | 股票交易成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例（%） | 债券交易成交金额（元） | 占当期债券成交总额的比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 广发证券股份有限公司 | 29,256.00 | 0.01 | 5,200.00 | 0.00 |
应支付关联方的佣金
2024年应支付广发证券股份有限公司的当期佣金为13.19元，占当期佣金总量的0.01%，期末应付佣金余额为5.16元，占期末应付佣金总额的0.02%。关联方佣金占比较低。
| 关联方名称 | 当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例（%） | 期末应付佣金余额（元） | 占期末应付佣金总额的比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 广发证券股份有限公司 | 13.19 | 0.01 | 5.16 | 0.02 |
股票投资明细：行业分散，前十大重仓股占比相对均衡
行业分布
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金投资覆盖多个行业，包括制造业、金融业、采矿业等。其中，制造业占比32.63%，金融业占比14.95%，行业分布相对分散。
前十大重仓股
前十大重仓股包括贵州茅台、宁德时代、中国平安等，占基金资产净值比例相对均衡，最高的贵州茅台占2.37%。这种分散的投资结构有助于降低单一股票带来的风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 2.37 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 2.13 |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 1.58 |
| 4 | 600887 | 伊利股份 | 1.12 |
| 5 | 000725 | 京东方A | 1.03 |
| 6 | 600919 | 江苏银行 | 1.02 |
| 7 | 601728 | 中国电信 | 0.94 |
| 8 | 002517 | 恺英网络 | 0.92 |
| 9 | 600406 | 国电南瑞 | 0.87 |
| 10 | 601169 | 北京银行 | 0.86 |
持有人结构与份额变动：机构投资者占比稳定，份额缩水明显
持有人结构
期末基金份额持有人户数为6,298户，机构投资者持有份额10,000,200.02份，占总份额20.05%；个人投资者持有份额39,888,397.55份，占总份额79.95%。机构投资者占比相对稳定。
份额变动
本报告期期初基金份额总额为55,762,556.36份，期末为49,888,597.57份，减少了5,873,958.79份，缩水幅度达10.54%。这可能与投资者对基金业绩的不满或市场环境变化有关。
| 时间 | 基金份额总额（份） | 变动情况（份） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 期初 | 55,762,556.36 | - | - |
| 期末 | 49,888,597.57 | -5,873,958.79 | -10.54 |
风险提示
- 业绩风险：基金在2024年出现亏损，且未能跑赢业绩比较基准，未来业绩表现存在不确定性。
- 份额赎回风险：基金份额缩水明显，若投资者持续赎回，可能影响基金的正常运作和投资策略的实施。
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，可能导致大额赎回对基金资产运作及净值表现产生较大影响，甚至引发流动性风险、运作方式转换等问题。
广发套利在2024年面临诸多困境，投资者在关注其后续表现时，需充分考虑上述风险因素，谨慎做出投资决策。
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