国泰中证基建ETF财报解读：份额缩水48.56%，净资产下滑39.73%
国泰中证基建ETF在2024年度的表现备受市场关注。报告显示，该基金在份额、净资产、净利润及管理费等关键指标上呈现出显著变化。其中，基金份额从期初的312,981,007.00份降至期末的160,981,007.00份，减少了48.56%；净资产从260,529,310.54元降至157,023,779.55元，下滑39.73%。净利润方面，本期利润为31,207,312.00元，较上一年度的17,190,971.13元增长81.54%。而在管理费上，当期发生的基金应支付的管理费为1,064,893.42元，相比上一年度的1,586,437.04元，下降32.87%。这些数据的变动，反映了该基金在过去一年的运作状况及市场环境对其产生的影响。
财务指标：净利润增长，资产规模收缩
主要会计数据：净利润大幅增长
2024年度，国泰中证基建ETF的本期利润为31,207,312.00元，较2023年的17,190,971.13元增长81.54%。本期加权平均净值利润率为14.66%，高于2023年的5.41%。然而，本期已实现收益为 -3,204,938.68元，表明基金在扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负。期末可供分配利润为 -3,957,227.45元，意味着基金当前无利润可分配给投资者。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 2022年2月9日（基金合同生效日）至2022年12月31日 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益 | -3,204,938.68 | 32,225,345.29 | -15,604,077.68 |
| 本期利润 | 31,207,312.00 | 17,190,971.13 | -36,545,883.69 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1341 | 0.0515 | -0.1078 |
| 本期加权平均净值利润率 | 14.66% | 5.41% | -12.12% |
| 本期基金份额净值增长率 | 17.18% | -1.86% | -15.18% |
基金资产净值：规模显著下滑
基金期末净资产为157,023,779.55元，较2023年末的260,529,310.54元减少39.73%。资产规模的下降可能与市场行情、投资者赎回等因素有关。从资产负债表来看，交易性金融资产从2023年末的258,402,138.90元降至2024年末的155,606,126.54元，货币资金也从2,143,159.77元降至1,010,668.72元。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 2022年末 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润 | -3,957,227.45 | -52,451,696.46 | -56,473,626.82 |
| 期末可供分配基金份额利润 | -0.0246 | -0.1676 | -0.1518 |
| 期末基金资产净值 | 157,023,779.55 | 260,529,310.54 | 315,507,380.18 |
| 基金份额累计净值增长率 | 2.46% | 16.76% | 15.18% |
净值表现：跑赢业绩比较基准
净值增长率：优于业绩基准
2024年，国泰中证基建ETF的份额净值增长率为17.18%，同期业绩比较基准收益率为14.33%，基金跑赢业绩比较基准2.85个百分点。过去六个月和过去三个月，基金也均跑赢业绩比较基准，显示出较好的跟踪效果和投资管理能力。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.26% | 1.97% | -2.26% | 1.98% | 0.00% | -0.01% |
| 过去六个月 | 5.77% | 1.82% | 3.82% | 1.83% | 1.95% | -0.01% |
| 过去一年 | 17.18% | 1.62% | 14.33% | 1.63% | 2.85% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | -2.46% | 1.47% | -11.51% | 1.49% | 9.05% | -0.02% |
累计净值增长率：长期波动
自基金合同生效以来，基金份额累计净值增长率为2.46%，而业绩比较基准收益率为 -11.51%，基金长期表现优于业绩比较基准。但从历史走势来看，基金净值增长率存在一定波动，反映了基建行业市场的不稳定性。
投资策略与业绩：紧跟市场，控制误差
投资策略：应对市场变化
2024年A股市场走势复杂，本基金作为行业指数基金，旨在为投资者提供行业投资工具。基金管理人根据市场行情、日常申赎情况和成份股停复牌等因素，合理安排股票仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平。在市场波动较大的情况下，通过调整投资组合，尽量为投资者提供更精准的投资工具。
业绩表现：实现正收益
本基金在2024年实现了17.18%的净值增长率，跑赢同期业绩比较基准收益率。这一成绩的取得，得益于基金管理人对市场的准确判断和有效的投资策略，以及对跟踪误差的严格控制。然而，市场环境的不确定性仍然存在，基金未来业绩仍面临挑战。
市场展望：基建投资有望改善
宏观经济与行业走势
2024年，在专项债发行使用偏慢、地方化债压力仍存的背景下，建筑资金面整体偏紧，但基建投资增速稳健，1 - 12月广义基建投资同比增9.19％，狭义基建投资同比增4.40％。
未来展望
展望后续，宽松的货币环境和积极的财政预期下，政策组合拳有望继续落地，促进基建投资迎来改善。国企改革将持续推动央国企经营质量提升，新“国九条”也有望引导建筑央国企提升分红率，基建板块配置价值可保持关注。但投资者仍需关注政策落地效果及市场竞争加剧等风险。
费用分析：管理费、托管费双降
管理人报酬与基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,064,893.42元，较2023年的1,586,437.04元下降32.87%。其中，应支付销售机构的客户维护费为32,858.31元，应支付基金管理人的净管理费为1,032,035.11元。管理费的下降与基金资产净值的减少有关，同时也反映了市场竞争对管理费率的影响。
托管费
当期发生的基金应支付的托管费为212,978.64元，较2023年的317,287.51元下降32.88%。托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提，其下降趋势与基金资产净值的变化相符。
交易与投资收益：股票投资收益波动
交易费用
2024年应付交易费用为36,525.88元，较上一年度的34,201.39元有所增加。交易费用的增加可能与市场交易活跃度及投资组合调整有关。
股票投资收益
股票投资收益方面，2024年股票投资收益为 -7,791,325.68元，与2023年的24,782,685.89元相比大幅下降。其中，买卖股票差价收入为 -7,519,155.41元，赎回差价收入为 -272,170.27元。股票投资收益的波动反映了市场行情及投资组合调整对收益的影响。
| 项目 | 本期2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 股票投资收益——买卖股票差价收入 | -7,519,155.41 | 19,619,507.58 |
| 股票投资收益——赎回差价收入 | -272,170.27 | 5,163,178.31 |
| 股票投资收益——申购差价收入 | - | - |
| 股票投资收益——证券出借差价收入 | - | - |
| 合计 | -7,791,325.68 | 24,782,685.89 |
关联交易：集中于中信建投证券
通过关联方交易单元进行的交易
2024年，通过中信建投证券交易单元进行的股票成交金额为424,326,452.94元，占当期股票成交总额的92.46%，较2023年的90.60%略有上升。这表明基金与中信建投证券在交易上保持较高的合作集中度。
| 关联方名称 | 本期2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 成交金额 | 占当期股票成交总额的比例 | |
| 中信建投证券 | 424,326,452.94 | 92.46% |
应支付关联方的佣金
2024年应支付给中信建投证券的当期佣金为57,664.30元，占当期佣金总量的77.83%，期末应付佣金余额为34,632.25元，占期末应付佣金总额的94.82%。佣金比例的变化反映了交易结构及合作深度的调整。
| 关联方名称 | 本期2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期佣金 | 占当期佣金总量的比例 | |
| 中信建投证券 | 57,664.30 | 77.83% |
投资组合：股票投资集中于基建相关行业
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票主要集中在基建相关企业，如中国建筑、中国中铁、中国电建等。这些股票的投资占比较大，反映了基金紧密跟踪中证基建指数的投资策略。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值 | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601668 | 中国建筑 | 2,625,600 | 15,753,600.00 | 10.03 |
| 2 | 601390 | 中国中铁 | 2,239,600 | 14,311,044.00 | 9.11 |
| 3 | 601669 | 中国电建 | 1,875,577 | 10,240,650.42 | 6.52 |
行业分布
指数投资期末按行业分类，建筑业占比最高，达到68.78%，其次是制造业，占比26.97%。行业分布体现了基金对基建行业的重点配置，符合其投资目标。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值 | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 42,352,286.88 | 26.97 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 108,008,620.67 | 68.78 |
持有人结构：机构与个人投资者并存
持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数为4,466户，户均持有36,045.90份。机构投资者持有份额占比31.75%，个人投资者占比47.91%，国泰中证基建ETF发起式联接基金占比20.34%。持有人结构相对分散，降低了单一投资者对基金的影响。
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金份额总数为0.00份，占基金总份额比例为0.00%。这一情况可能影响投资者对基金的信心，需关注未来是否会有变化。
份额变动：赎回导致份额减少
开放式基金份额变动
本报告期期初基金份额总额为312,981,007.00份，本期基金总申购份额为212,000,000.00份，总赎回份额为364,000,000.00份，期末基金份额总额为160,981,007.00份，较期初减少48.56%。赎回份额大于申购份额，表明部分投资者选择离场，可能对基金规模和运作产生一定影响。
影响分析
份额的减少可能导致基金资产规模进一步缩小，影响基金的投资策略实施和市场影响力。基金管理人需关注投资者需求变化，优化投资策略，提升业绩表现，以吸引投资者。
风险提示
- 市场风险：尽管基建行业在政策预期下有望改善，但市场利率、宏观经济环境等因素仍可能对基金净值产生影响。如市场利率上升可能导致债券价格下跌，影响基金固定收益部分的收益；宏观经济放缓可能影响基建项目的推进，进而影响相关企业的业绩和股价。
- 流动性风险：基金份额的大幅赎回可能导致流动性风险，特别是在市场波动较大时，基金可能难以及时调整投资组合，从而影响基金的正常运作和投资者的赎回效率。
- 行业竞争风险：随着基建行业的发展，市场竞争可能加剧，相关企业的盈利能力可能受到影响，进而影响基金的投资收益。投资者应密切关注行业动态和企业竞争格局的变化。
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