德邦安顺混合季报解读：份额赎回超2亿份，收益指标现差异

在2025年第一季度，德邦安顺混合型证券投资基金的运作情况备受关注。从其披露的季报中，我们可以通过关键数据洞察基金在该季度的表现、投资策略以及市场环境对其产生的影响。其中，基金份额赎回数量变化明显，两类基金收益指标也呈现出不同态势，这些都为投资者提供了重要的决策参考。

主要财务指标：两类基金收益指标差异显现

本期已实现收益：C类远超A类

在2025年1月1日至3月31日期间，德邦安顺混合A的本期已实现收益为125,046.26元，而混合C则达到1,618,327.57元 ，混合C的本期已实现收益显著高于A类。这表明在该季度内，C类基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额表现更为突出。

本期利润：同样C类领先

本期利润方面，混合A为26,345.07元，混合C为148,980.05元 。本期利润是已实现收益加上公允价值变动收益的结果，C类基金再次领先，显示出其在整体收益创造上的优势。

加权平均基金份额本期利润：数值较低但有差距

加权平均基金份额本期利润，混合A为0.0014元，混合C为0.0005元 。虽然两者数值都相对较低，但A类略高于C类，反映出每一份基金份额在该季度所获得的利润情况存在细微差异。

期末基金资产净值：规模差距较大

期末基金资产净值，混合A为15,608,172.70元，混合C则高达276,863,032.72元 。C类基金的资产净值规模远大于A类，这也在一定程度上影响了基金的整体运作和收益表现。

期末基金份额净值：A类略高于C类

期末基金份额净值，混合A为0.9466元，混合C为0.9312元 。A类基金份额净值略高于C类，体现出两类基金在资产价值上的微小差别。

基金净值表现：与业绩比较基准对比各阶段有差异

过去三个月：A类表现优于业绩比较基准

过去三个月，德邦安顺混合A净值增长率为0.13%，业绩比较基准收益率为 -1.15%，A类基金跑赢业绩比较基准1.28个百分点 。而混合C净值增长率为0.03%，同样跑赢业绩比较基准1.18个百分点 。这表明在短期，该基金整体表现相对较好，能够超越业绩比较基准。

过去六个月：A类优势更明显

过去六个月，混合A净值增长率为1.05%，业绩比较基准收益率为0.34%，超出业绩比较基准0.71个百分点 。混合C净值增长率为0.84%，超出业绩比较基准0.50个百分点 。随着时间拉长，A类基金相对业绩比较基准的优势进一步显现。

过去一年：均未达业绩比较基准

过去一年，混合A净值增长率为2.31%，业绩比较基准收益率为4.18%，落后业绩比较基准1.87个百分点 。混合C净值增长率为1.90%，落后业绩比较基准2.28个百分点 。在过去一年的时间跨度内，基金未能达到业绩比较基准的表现。

过去三年：差距进一步拉大

过去三年，混合A净值增长率为 -3.38%，业绩比较基准收益率为4.10%，差距达到7.48个百分点 。混合C净值增长率为 -4.53%，与业绩比较基准收益率的差距更是扩大到8.63个百分点 。长期来看，基金与业绩比较基准的差距较为显著。

自基金合同生效起至今：C类落后幅度更大

自基金合同生效起至今，混合A净值增长率为 -5.34%，业绩比较基准收益率为 -0.04%，相差5.30个百分点 。混合C净值增长率为 -6.88%，与业绩比较基准收益率相差6.84个百分点 。C类基金在长期的表现上落后幅度相对A类更大。

投资策略和运作分析：适应市场变化调整配置

经济基本面：整体平稳但有波动

1 - 2月经济运行起步平稳，社零消费、基建和制造业投资平稳，工业、服务业增速稳中略降，房地产市场延续止跌回稳，出口增速明显放缓。3月PMI延续2月回暖态势，制造业供需持续修复且需求强于供给，但价格修复进程反复，1 - 2月CPI受春节错位影响先涨后跌，PPI同比降幅收窄，3月PMI购进价格和出厂价格均回落。

金融数据：社融与货币指标有变化

社融存量增速升至8.2%，政府债券是主要贡献项，企业融资需求偏弱，银行面临信贷项目不足和存款流失压力。2月M2同比7%，新口径M1增速回落至0.1%，反映微观主体活力有待修复。

货币政策：流动性与利率调整

央行一季度通过买断式逆回购、MLF等投放中长期流动性1.46万亿，但银行体系资金缺口大，资金利率走高，1年期股份行存单发行利率由1.54%最高上行至3月中旬2.07%，季度末降至1.90%附近。3月MLF操作改为多重价位中标，MLF利率政策属性淡出，定位为中长期流动性投放工具。

债券市场：收益率波动上行

一季度债券收益率波动上行，2024年末机构因货币宽松预期抢跑，后因降准预期落空等因素调整，收益率震荡上行。3月中旬央行大额净投放，市场资金预期缓和，加之股市走弱，收益率有所下行。信用债因票息策略优势早一周企稳。10年国债收益率由年初1.60%最高上行至1.90%，季度末下行至1.81%。

基金策略：调整资产配置精选个券

本基金报告期内自上而下调整大类资产配置比例，债券资产方面精选个券增强静态收益，后续将密切跟踪经济、政策和行业景气度变化，争取为投资者创造回报。

基金的业绩表现：份额净值增长但与基准有差

截至报告期末，德邦安顺混合A基金份额净值为0.9466元，基金份额净值增长率为0.13%，同期业绩比较基准收益率为 -1.15% ；混合C基金份额净值为0.9312元，基金份额净值增长率为0.03%，同期业绩比较基准收益率为 -1.15% 。虽然两类基金份额净值均有增长，但与业绩比较基准相比，在不同时间段存在差异，短期表现相对较好，长期则有一定差距。

基金资产组合情况：固定收益投资占主导

资产类别占比：固定收益超九成

报告期末，基金总资产为294,564,445.38元。其中固定收益投资金额为280,554,770.88元，占基金总资产的比例高达95.24% 。买入返售金融资产为13,001,025.13元，占比4.41% 。银行存款和结算备付金合计736,136.30元，占比0.25% 。其他资产272,513.07元，占比0.09% 。本季度基金资产配置以固定收益投资为主。

债券投资明细：多种债券品种配置

从债券品种分类来看，国家债券公允价值为10,470,638.12元，占基金资产净值比例为3.58% 。金融债券（政策性金融债）公允价值41,113,879.45元，占比14.06% 。企业债券公允价值3,714,484.71元，占比1.27% 。企业短期融资券公允价值100,869,054.24元，占比34.49% 。中期票据公允价值33,886,331.37元，占比11.59% 。同业存单公允价值49,492,191.21元，占比16.92% 。其他债券公允价值41,008,191.78元，占比14.02% 。

股票投资组合：本季度未持有股票

本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有通过港股通投资的股票 。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也均无股票持有 。这表明在本季度，基金在股票投资方面没有布局，投资重点主要放在固定收益类资产上。

开放式基金份额变动：赎回份额超2亿份

两类基金份额变动：A类赎回居多，C类赎回量大

报告期期初，德邦安顺混合A基金份额总额为21,116,025.76份，混合C为358,822,976.26份 。报告期期间，混合A总申购份额为1,179,604.45份，总赎回份额为5,806,651.86份，期末基金份额总额为16,488,978.35份 。混合C总申购份额为160,102,054.01份，总赎回份额为221,607,264.26份，期末基金份额总额为297,317,766.01份 。整体来看，两类基金均呈现赎回状态，且C类基金赎回份额总量较大，超过2亿份，反映出投资者在本季度对该基金的持有策略有所调整。

综合来看，2025年第一季度德邦安顺混合型证券投资基金在收益表现、净值增长、资产配置以及份额变动等方面呈现出一定特点。投资者在关注基金短期相对业绩比较基准优势的同时，也需留意长期业绩差距以及较大规模的份额赎回情况，结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。

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