国新国证优选配置6个月持有混合发起（FOF）财报解读：份额降34%，净资产缩水超960万
2025年3月31日，国新国证基金管理有限公司发布国新国证优选配置6个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中面临着份额下降、净资产缩水等挑战。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：本期利润转正，仍处亏损状态
关键指标一览
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,197,025.97 | -1,687,307.19 |
| 加权平均基金份额本期利润 | A类：0.0039；C类：0.0069 | A类：-0.0128；C类：-0.0280 |
| 本期加权平均净值利润率 | A类：0.42%；C类：0.74% | A类：-1.30%；C类：-2.85% |
| 本期基金份额净值增长率 | A类：1.15%；C类：0.72% | A类：-2.54%；C类：-2.84% |
| 期末可供分配利润（元） | A类：-1,757,746.55；C类：-12,260.63 | A类：-1,609,490.54；C类：-7,949.74 |
| 期末基金资产净值（元） | A类：26,722,384.31；C类：163,305.82 | A类：36,324,200.60；C类：162,127.71 |
| 期末基金份额净值 | A类：0.9686；C类：0.9602 | A类：0.9576；C类：0.9533 |
| 基金份额累计净值增长率 | A类：-3.14%；C类：-3.98% | A类：-4.24%；C类：-4.67% |
指标解读
从数据来看，2024年该基金本期已实现收益为负，不过相比2023年有所改善。本期加权平均净值利润率和基金份额净值增长率均转正，显示出基金在2024年的运作取得了一定积极成果，但由于前期亏损，基金份额累计净值增长率仍为负，尚未实现正收益。期末可供分配利润为负，意味着基金当前处于亏损状态，没有可供分配给投资者的利润。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长与基准对比
| 阶段 | 国新国证优选配置6个月持有混合发起(FOF)A | 国新国证优选配置6个月持有混合发起(FOF)C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 0.59% | 1.70% | -1.11% | 0.47% | 1.70% | -1.23% |
| 过去六个月 | 4.21% | 4.34% | -0.13% | 3.97% | 4.34% | -0.37% |
| 过去一年 | 1.15% | 6.71% | -5.56% | 0.72% | 6.71% | -5.99% |
| 自基金合同生效起至今 | -3.14% | 4.74% | -7.88% | -3.98% | 4.74% | -8.72% |
表现分析
可以看出，在各个阶段，该基金的份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率。过去一年，国新国证优选配置6个月持有混合发起(FOF)A份额净值增长率为1.15%，而业绩比较基准收益率为6.71%，相差 -5.56%；C类份额净值增长率为0.72%，与业绩比较基准收益率差值达 -5.99%。这表明基金在过去一年的表现未能达到预期的业绩比较基准，跑输市场平均水平。
投资策略与业绩表现：积极调整应对市场
市场环境回顾
2024年，国内经济在政策推动下有所回升，全年GDP同比增长5%。股票市场波动较大，上证综指先跌后涨再回落，偏股基金上涨4%、被动股基上涨9.06%、沪深300上涨14.68%等。债券市场保持向好走势，一年期国债收益全年累计下行近100个bp，30年国债收益率全年累计下行91个bp。
基金投资策略
报告期内，该基金在满足投资者申购赎回和基金合同要求的基础上积极应对市场变化。一季度减持波动较大的场外基金，增加被动基金投资；三季度末把握权益市场投资机会；四季度适度下调权益资产占比。
业绩表现归因
尽管基金管理人采取了一系列应对策略，但由于市场的复杂性和不确定性，基金业绩仍未达预期。股票市场的大幅波动以及债券市场潜在风险的影响，使得基金在资产配置和投资决策上面临挑战，导致跑输业绩比较基准。
宏观经济展望：2025年市场机遇与挑战并存
管理人认为，2025年海外压力缓解，国内利好预计增多，对股票市场应保持乐观。中央经济工作会议确定2025年“稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合”总基调，将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，经济有望保持企稳向好态势。不过，全球不稳定因素较多，国际环境错综复杂，外需面临较大的不确定性。
费用分析：管理费用有所下降
各项费用情况
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 181,484.91 | 312,110.36 | 减少130,625.45元 |
| 托管费 | 46,088.56 | 78,574.01 | 减少32,485.45元 |
| 销售服务费 | 634.26 | 667.09 | 减少32.83元 |
费用变动解读
2024年，该基金的管理人报酬、托管费和销售服务费均有所下降。管理人报酬减少幅度较大，这可能与基金资产规模的变化以及管理策略的调整有关。费用的下降在一定程度上减轻了基金的运营成本，但对基金管理和服务质量的长期影响，还需进一步观察。
投资收益分析：公允价值变动收益成亮点
投资收益构成
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 利息收入 | 16,332.32 | 26,260.76 |
| 投资收益（损失以“-”填列） | -926,150.56 | -1,252,216.49 |
| 公允价值变动收益（损失以“-”号填列） | 1,326,213.70 | 1,002,202.51 |
收益分析
2024年投资收益为负，主要源于基金投资收益为 -1,299,982.15元，反映出基金在投资操作上可能存在一定失误或市场环境不利。然而，公允价值变动收益为1,326,213.70元，较2023年有所增加，成为基金收益的亮点，表明基金持有的以公允价值计量的资产价值上升，对基金整体收益起到了积极的支撑作用。
关联交易：无重大关联交易
本基金在报告期内未通过关联方交易单元进行股票、权证、债券、债券回购及基金交易，无应支付的关联方佣金，也未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，未在承销期内参与关联方承销证券交易。这表明基金在关联交易方面较为规范，有效避免了潜在的利益输送风险。
资产配置：基金投资占比高
期末资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | 24,125,196.37 | 88.18 |
| 3 | 固定收益投资 | 1,118,093.31 | 4.09 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 499,965.62 | 1.83 |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,483,779.24 | 5.42 |
| 8 | 其他各项资产 | 131,204.44 | 0.48 |
| 9 | 合计 | 27,358,238.98 | 100.00 |
配置解读
从资产配置来看，基金投资占比最高，达到88.18%，表明该基金主要通过投资其他基金来实现资产配置和收益目标。固定收益投资占4.09%，有助于稳定基金收益和降低风险。权益投资为0，反映出基金在2024年末没有直接投资股票。这种资产配置结构体现了基金作为FOF的特点，同时也表明基金在投资策略上较为谨慎，注重资产的稳健性。
份额持有人结构：机构与个人投资者并存
持有人结构详情
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有 的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 | 占总份额比例 | |||
| 国新国证优选配置6个月持有混合发起(FOF)A | 300 | 91,963.96 | 12,985,787.68 | 47.0684% | 14,603,400.48 | 52.9316% |
| 国新国证优选配置6个月持有混合发起(FOF)C | 5 | 34,015.49 | - | - | 170,077.45 | 100% |
| 合计 | 305 | 91,013.99 | 12,985,787.68 | 46.7800% | 14,773,477.93 | 53.2200% |
结构分析
国新国证优选配置6个月持有混合发起(FOF)A类份额中，机构投资者和个人投资者持有比例较为接近，分别为47.0684%和52.9316%。C类份额则全部由个人投资者持有。这种持有人结构表明该基金受到了机构和个人投资者的共同关注，但不同份额类别投资者结构存在差异，投资者在选择时需考虑自身需求和投资目标。
开放式基金份额变动：份额下降明显
份额变动情况
| 项目 | 国新国证优选配置6个月持有混合发起(FOF)A（份） | 国新国证优选配置6个月持有混合发起(FOF)C（份） |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 37,933,691.14 | 170,077.45 |
| 本报告期基金总申购份额 | 2,103.21 | 37.91 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 10,346,606.19 | 37.91 |
| 本报告期基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 27,589,188.16 | 170,077.45 |
变动原因及影响
2024年该基金A类份额赎回量较大，导致期末份额总额下降明显，减少了10,344,502.98份，降幅约为34%。C类份额保持稳定。份额的大幅下降可能与基金业绩表现、投资者预期变化以及市场环境等因素有关。份额的变动会对基金规模和投资策略产生影响，基金管理人需要根据份额变化合理调整投资组合，以实现基金的稳定运作和收益目标。
综上所述，国新国证优选配置6个月持有混合发起（FOF）在2024年虽有积极变化，但仍面临诸多挑战。投资者在关注基金未来表现时，需综合考虑市场环境、基金投资策略以及管理人的运作能力等因素。
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