创金合信利元纯债债券季报解读：利润骤降与份额大增并存

主要财务指标：利润下滑明显

各指标表现差异大

本季度，创金合信利元纯债债券A和C两类基金在主要财务指标上呈现出不同表现。从数据来看：

A类基金本期已实现收益为正，但本期利润却大幅亏损，达到 -23,253,530.65元 ，C类基金本期已实现收益和本期利润均为负。加权平均基金份额本期利润A类为 -0.0102元，C类为 -0.0109元，显示出投资者在本季度的收益不佳。期末基金资产净值A类规模庞大，为2,775,136,835.35元，C类则相对较小，为4,984,686.67元。而期末基金份额净值两者较为接近，A类为1.0106元，C类为1.0105元。

基金净值表现：跑赢基准但仍有波动

短期表现及与基准对比

在不同时间段，创金合信利元纯债债券基金的净值增长率与业绩比较基准收益率存在差异：

过去三个月，A类基金净值增长率为 -0.88%，略高于业绩比较基准收益率 -0.94%，差值为0.06%。过去六个月，净值增长率为1.17%，高于业绩比较基准收益率0.69%，差值达0.48%。然而过去一年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率落后于业绩比较基准收益率，分别落后0.55%和1.87% 。这表明基金在短期有一定的抗风险能力，但长期来看，要跑赢业绩比较基准仍面临挑战。

投资策略与运作：应对债市变化

债市波动下的策略调整

2025年一季度债券市场利率上行，资金面趋紧，收益率曲线呈熊平走势。面对这样的市场环境，本基金采取了相应策略。一方面，按照绝对收益的定位，配置部分收益率较高的商业银行金融债，以持有策略为主，注重票息收入。另一方面，适当拉长久期，试图获取资本利得收入。经济总体复苏预期明确、财政政策加力、货币政策实际执行资金价格偏贵、央行引导资金价格上行以及市场风险偏好改善等因素，共同导致了一季度债券价格下跌。基金的策略调整是对市场变化的回应，但从业绩表现来看，效果有待进一步提升。

基金业绩表现：份额净值增长率略超基准

两类基金具体业绩情况

截至报告期末，创金合信利元纯债债券A基金份额净值为1.0106元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -0.88%，同期业绩比较基准收益率为 -0.94%；创金合信利元纯债债券C基金份额净值为1.0105元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -0.89%，同期业绩比较基准收益率为 -0.94%。两类基金在本季度均实现了小幅跑赢业绩比较基准，但净值增长率为负，投资者仍面临资产缩水的情况。

资产组合情况：债券投资占主导

资产配置高度集中债券

报告期末基金资产组合情况显示：

基金资产主要集中在固定收益投资，金额高达3,270,782,910.99元，占基金总资产的99.77%，其中债券投资占据了全部固定收益投资。银行存款和结算备付金合计占比0.23%，其他资产占比极小，几乎可以忽略不计。这种高度集中的资产配置，使得基金业绩对债券市场的依赖程度极高，债券市场的波动将直接影响基金的表现。

债券投资组合：政策性金融债占优

债券品种分布及占比

按债券品种分类的债券投资组合如下：

政策性金融债在债券投资中占据主导地位，公允价值为1,714,918,813.70元，占基金资产净值比例达61.69%。而企业债券、企业短期融资券、中期票据、可转债（可交换债）和同业存单等均无投资。其他类债券公允价值为109,101,237.03元，占比3.92%。基金对政策性金融债的集中投资，反映了其对风险相对可控、收益相对稳定资产的偏好，但也可能错失其他债券品种的投资机会。

前五名债券投资：国开债居多

具体债券投资明细

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细如下：

前五名债券投资中，有三只属于国开债，分别是23国开08、24国开清发01和23国开03 。23国开08数量为3,800,000张，公允价值达397,431,276.71元，占基金资产净值比例14.30%。这种集中投资于特定债券的情况，在一定程度上增加了基金对这些债券的风险暴露，如果这些债券的市场表现不佳，可能对基金净值产生较大影响。

开放式基金份额变动：总体大幅增长

两类基金份额变动详情

创金合信利元纯债债券A和C两类基金在本季度的份额变动情况如下：

A类基金期初份额为1,126,625,423.44份，期间申购份额高达1,864,848,214.39份，赎回份额为245,479,665.56份，期末份额总额增长至2,745,993,972.27份。C类基金期初份额极少，仅929.49份，经过申购和赎回后，期末份额为4,932,854.73份。整体来看，两类基金份额在本季度均呈现大幅增长态势，反映出投资者对该基金的关注度有所提升，但结合基金本期利润为负的情况，投资者后续需谨慎关注基金业绩走向。

单一投资者情况：超20%份额占比存风险

单一投资者份额占比及风险

报告期内，存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况：

机构1在2025年1月1日至3月31日期间，持有份额比例达53.48%；机构2在2025年1月23日至3月31日期间，持有份额比例为35.67%。这种单一投资者高比例持有基金份额的情况，可能会带来一系列风险，如大额赎回可能导致基金资产净值受到不利影响，影响基金的投资运作；因基金净值精度计算问题，可能因赎回费归入基金资产，导致基金净值有较大波动；甚至可能因大额赎回导致基金资产规模过小，不能满足存续条件，进而导致基金合同终止、清算等风险。投资者需密切关注此类风险，谨慎做出投资决策。

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