鹏华高质量增长混合季报解读：份额赎回超2900万份，净值增长4.29%

鹏华高质量增长混合型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在一季度内基金份额赎回超2900万份，而净值增长率达4.29%。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。

主要财务指标：A类表现突出

各指标情况

鹏华高质量增长混合A与C两类基金在主要财务指标上呈现出一定差异。从数据来看：

解读

鹏华高质量增长混合A在本期已实现收益、本期利润、期末基金资产净值等方面均显著高于C类。这表明在本季度内，A类基金在资产运作和收益获取上表现更为突出。加权平均基金份额本期利润A类也略高于C类，显示A类基金每份份额创造的利润相对更多。期末基金份额净值A类同样高于C类，反映出A类基金资产的单位价值更高。

基金净值表现：短期优于基准，长期仍需提升

与业绩比较基准对比

1. 鹏华高质量增长混合A

1. 鹏华高质量增长混合C

解读

短期来看，过去三个月和六个月，两类基金的净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出较好的投资成效。然而，过去一年和过去三年，以及自基金合同生效起至今，两类基金的净值增长率表现不佳，均低于业绩比较基准收益率。这表明基金在长期投资过程中，可能需要进一步优化投资策略，以提升长期投资业绩，为投资者创造更好的回报。

投资策略与运作：聚焦科技与内需

一季度市场分析

回顾一季度，国内经济有好转迹象，但海外不确定性较高。不过在新兴科技领域，产业发展趋势清晰，围绕泛AI方向的产业机会众多，如AI基础设施及应用、智能驾驶等。

基金运作情况

本组合结合中观产业发展和微观企业经营节奏，优选个股进行了较多调仓。展望后市，估值驱动上涨后波动可能加大，宏观和地缘政治因素需密切关注。中期来看，科技仍是主线，同时聚焦内需重要性提升。后续将围绕泛科技产业和扩内需线索做好研究跟踪，关注科技前沿产业化进程、新消费模式变迁等，也关注军工和医药的反转机会。

解读

基金管理人能敏锐捕捉市场变化，及时调整投资组合。在新兴科技领域机会涌现时积极布局，同时考虑到宏观环境的不确定性，注重内需板块的挖掘。但投资者需注意，科技领域发展迅速，竞争激烈，投资风险较高；而军工和医药板块的反转机会也存在不确定性，需要密切关注基本面变化。

基金业绩表现：跑赢基准但仍有挑战

业绩情况

截至本报告期末，A类份额净值增长率为4.29%，同期业绩比较基准增长率为2.04%；C类份额净值增长率为4.08%，同期业绩比较基准增长率为2.04%。

解读

本季度内，鹏华高质量增长混合基金两类份额均跑赢业绩比较基准，显示出基金管理人在本季度的投资策略取得了一定成效。然而，结合前文基金净值长期表现来看，基金仍面临着如何保持长期稳定超越业绩比较基准的挑战，投资者不应仅依据短期业绩表现做出投资决策。

基金资产组合：股票投资占主导

资产组合情况

解读

基金资产组合中权益投资占比高达91.09%，其中股票投资占85.68%，表明基金整体风险偏好较高，主要通过股票投资来获取收益。银行存款和结算备付金合计占6.35%，为基金提供了一定的流动性支持。其他资产占比极少，对整体资产影响较小。投资者需注意，较高的股票投资占比意味着基金净值波动可能较大，在市场下行时可能面临较大损失。

行业股票投资：制造业占比近六成

境内股票投资组合

解读

基金在境内股票投资中，制造业占比近六成，表明基金对制造业企业的青睐。制造业是国民经济的重要支柱，具有较大的发展潜力和投资价值。批发和零售业、建筑业等行业也有一定比例投资，分散了行业风险。但部分行业如金融业、房地产业无投资，反映出基金管理人对这些行业当前投资价值的判断。投资者应关注制造业等主要投资行业的发展趋势，行业波动可能对基金净值产生较大影响。

股票投资明细：前十股票集中布局

前十名股票投资明细

解读

基金前十大股票投资较为集中，东山精密占基金资产净值比例近10%。这些股票的选择体现了基金管理人对相关企业发展前景的看好。然而，投资集中也意味着风险集中，如果这些股票中的某一只或几只出现大幅下跌，可能对基金净值产生较大冲击。投资者需关注这些重点投资股票的基本面变化，以便及时调整投资策略。

开放式基金份额变动：赎回份额较多

份额变动情况

解读

报告期内，鹏华高质量增长混合A与C两类基金均出现赎回份额大于申购份额的情况，尤其是C类基金赎回份额超2900万份。这可能反映出部分投资者对基金短期表现或未来预期的调整。大量赎回可能对基金的资金运作和投资策略实施产生一定影响，投资者应关注基金规模变动对后续业绩的潜在作用。

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