化工周报：政策推动制冷剂景气持续向好；丙烯酸价格上涨

　　报告摘要

    　　1.重点行业和产品情况跟踪

    　　政策支撑制冷剂景气向好。2024 年12 月16 日，生态环境部对2025 年度制冷剂配额进行公示。根据配额公示，2025 年二代制冷剂(HCFCs)生产配额为16.36 万吨，同比减少4.96 万吨，内用生产配额为8.60 万吨，较2024 年减少4.21 万吨。2025 年三代制冷剂(HFCs)生产配额为79.19 万吨，同比增加4.34 万吨，内用生产配额为38.96万吨，较2024 年增加4.72 万吨。根据配额结果，二代配额大幅压减，三代配额有所增加，但整体幅度小于前期指引，有望推动制冷剂行业继续维持较高景气度。本周主要产品价格和毛利大幅提升，根据百川盈孚数据，截至12 月29 日，二代制冷剂方面，本周R22 毛利为21536.5元/吨，较上周持平；R142b 毛利为918.55 元/吨，较上周上涨了87 元/吨。三代制冷剂方面，R125 毛利为23126.5 元/吨，较上周上涨4098元/吨；R32 毛利为25952 元/吨，较上周增加了1262 元/吨；R134a 毛利为25334 元/吨，较上周增加了2000 元/吨。

    　　丙烯酸价格上涨。目前场内丙烯酸及酯场内现货供应紧张延续，根据百川盈孚数据，山东恒正、沈阳蜡化和中海油惠州、山东开泰（老厂）、江苏三木、扬子巴斯夫及宁波台塑部分丙烯酸装置停工检修中。

    　　本周主流地区丙烯酸市场均价为7700 元/吨左右，较上周同期价格上涨250 元/吨，涨幅3.36%。

    　　2.核心观点

    　　制冷剂：2025 年制冷剂配额落地，二代配额大幅压减，三代配额有所增加，但整体幅度小于前期指引，有望推动制冷剂行业继续维持较高景气度。建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份等。

    　　丙烯酸：目前国内停产检修产能较多，导致市场供应偏紧，价格持续上涨。建议关注：卫星化学等。

    　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌、安全环保风险等。

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