高端制造周报：新装备集中亮相 继续关注航空装备板块

　　核心观点：关注航空装备板块

    　　近日，我国部分先进装备集中亮相引发热烈讨论。12 月26 日，成飞新型战机在歼-20 的伴飞下进行试飞，同日，另一架中国新型战斗机已经进入试飞阶段，与此同时，一架机身为黄绿色的背部安装大型雷达整流罩的四发大型喷气式飞机正在开展试飞。12 月27日， 076 型两栖攻击舰首舰下水命名仪式在上海沪东中华造船厂举行。当前美国及其盟国也在致力于新一代战斗机的开发，随着全球特别是亚太地区装备新型战机的国家地区以及装备量大增，我国先进战机换装压力仍很大。此外在运输机、加油机、直升机等领域中美差距仍很大，亟待弥补。C919 产能放量国产化进程加速，航发领域，我国仍存在相当短板，市场容量巨大。“十五五”期间，随着我国航空工业整体实力的稳步提升，新型号定型放量，飞机和航发主机厂有望获得持续催化。我们维持在年度策略报告中对于军工股的建议，2025 年军工行业投资沿（1）提质上量补短板；（2）耗材属性；（3）新材料、新技术；（4）开拓新兴市场四条主线开展。近期建议重点关注航空装备板块。

    　　板块市场表现：本周上证指数上涨0.95%，沪深300 指数上涨1.36%，机械装备（申万行业：机械设备）板块指数下跌1.31%，位居20/31 位，落后于上证指数和沪深300 指数；国防军工板块（申万行业：国防军工）板块指数上涨0.33%，位居9/31 位，跑输上证指数和沪深300 指数。剔除负值后，机械设备行业估值水平（整体法）26.6 倍，国防军工行业估值水平（整体法）61.3 倍。

    　　公司动态：日发精机:数控螺纹磨床研发完成，已与部分客户达成战略合作；光威复材:子公司与客户签订《物资采购合同》，合同总金额36.6 亿元；科思科技:第一代智能无线通信基带芯片已成功流片；奥特维:具备生产半导体级单晶炉设备的能力，但需要在客户端进行试用验证；东威科技:水平镀三合一设备打破了国际单一进口设备商垄断实现国产替代；纽威数控:前三季度研发投入8786.14 万元，占营业收入的 4.79%。

    　　产业要闻:（1）蓝箭航天获国家制造业转型升级基金投资9 亿元；（2)国家发展改革委成立低空经济发展司；（3）阿斯麦CEO：与行业内的领头羊相比，中国企业仍然存在10-15 年的技术差距；（4）工信部预计：今年我国新材料产值将超8 万亿元。

    　　板块与重点公司估值：军工行业2025 年四条投资主线，近期重点关注航空装备板块。

    　　风险提示：（1）军工订单下达节奏低于预期；（2)军品价格进一步下降。

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