工程机械行业简评报告：11月叉车销量同比+5.1% 出口同比+16.7%

　　事件：根据中国工程机械工业协会数据，2024 年11 月叉车销量 10.49万台，其中国内6.07 万台，出口4.42 万台。

    　　11 月叉车销量同比+5.1%，内/外销分别同比-2.0%/+16.7%。

    　　当月销量：根据中国工程机械工业协会数据，2024 年11 月中国叉车销量合计10.49 万台，同比增长5.1%，其中国内销量6.07 万台，同比下降2.0%，内销降幅收窄，出口销量4.42 万台，同比增长16.7%。

    　　叉车累计销量：2024 年 1-11 月份，叉车销量合计 117.42 万台，同比增长9.32%；其中国内销量 73.77 万台，同比增长4.3%；出口销量43.65 万台，同比增长18.9%。

    　　下游主要行业景气指数跟踪： 2024 年11 月制造业PMI 为50.3%，环比提升0.2pct,连续两月处于景气区间。11 月中国物流业景气指数(LPI)为52.8%，环比提升0.2pct。11 月中国仓储指数为52.4%，环比提升3.0pct，物流业和仓储指数环比均改善。

    　　国内叉车龙头业绩稳健增长，盈利能力持续提升。

    　　安徽合力：2024 年前三季度安徽合力实现营收 134.09 亿元，同比增长2.11%，归母净利润11.01 亿元，同比增长11.63%。盈利能力方面，公司毛利率 21.53%，同比提升1.29 pct，销售净利率8.82%，同比提升0.47pct。

    　　杭叉集团：2024 年前三季度杭叉集团实现营收127.33 亿元，同比增长1.55%，归母净利润15.73 亿元，同比增长21.20%。盈利能力方面，公司毛利率22.67%，同比提升2.46pct，销售净利率12.91%，同比提升1.90pct。

    　　投资建议：叉车行业下游需求主要和制造业、仓储物流需求相关，目前国内物流指数和制造业PMI 均处于景气区间，物流和制造业需求回暖有望带动叉车内需复苏。相关标的：安徽合力、杭叉集团。

    　　风险提示：行业竞争加剧；海外需求不及预期；原材料价格变动。

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