汽车行业出口跟踪报告：1-11M24出口同比+23% 新能源占21%

　　中国整车出口量：1-11M24 中国汽车整车出口534 万辆、同比+23%，占中国汽车批发比例较2023 年提升3PP 至19%。从单月看，8 月出口量历史上首超50 万辆，9、10 月连续创新高，分别达到53.9 万、54.2 万辆，同比+21%、+11%，但11 月略有回落，出口49 万辆、同比+2%，占批发比例15%，年末一般为国内需求旺季，出口占比回落为正常现象。

    　　分结构：

    　　1） 用途：1-11M24 中国商用车出口83 万辆、乘用车出口452 万辆，分别占出口比例15%、85%，前11 月乘用车出口占比较2023 年有不到0.5PP 的提升，乘用车贡献度暂无进一步显著的增加，主要与海外关税/报废税政策变动有关。

    　　2） 新能源：1-11M24 中国新能源车出口114 万辆，占总出口21%；剔除特斯拉出口89 万辆，占总出口17%，与2023 年持平；特斯拉约占总出口5%。

    　　分品牌：

    　　1） 整体：中汽协口径，1-11M24 奇瑞出口105 万辆、占总出口20%，排名第一；上汽自主、长城、吉利、比亚迪分别出口49 万、41 万、40 万、36 万辆，占总出口9%、8%、8%、7%。上汽自主出口份额较2023 年下滑5PP，与年初欧线运价、欧盟关税政策调整有关。

    　　2） 新能源：Marklines 口径，1-11M24 比亚迪、特斯拉出口34.9 万、24.9 万辆，分别占新能源出口37%、26%，分列一、二位；MG、极星、达契亚分别出口4.5 万、4.0 万、3.0 万辆、占新能源出口5%、4%、3%。新能源出口基本由特斯拉、比亚迪主导，2023 年占比15%的MG 今年前11 个月受比亚迪的挤压份额下滑明显。

    　　3） 燃油：Marklines 口径，1-11M24 奇瑞出口81.1 万辆、占燃油出口23%，排名第一；MG、哈弗、吉利、长安出口37.1 万、30.6 万、29.5 万、25.2万辆，占燃油出口10%、9%、8%、7%。

    　　分区域：

    　　1） 分国别：海关总署口径，1-11M24 中国整车出口俄罗斯最多，达到106 万辆、占总出口18%；出口墨西哥、阿联酋、比利时、沙特42 万、29 万、26 万、24 万辆，占总出口7%、5%、4%、4%。

    　　2） 整车出口海外市场占比：以中汽协中国自主整车出口量口径作分子，以Marklines 中国以外汽车销量作分母，中国出口占海外市场比例从2020 年约2%提升至1-11M24 8.8%。

    　　3） 中系车海外市场占比：Marklines 口径，1-11M24 中系车在澳新市场占有率为9.8%，在中南美、东盟、欧洲（含俄罗斯）、其它亚非占有率分别为8.1%、6.1%、4.6%、4.9%，较2023 年分别+0.6PP、+1.8PP、+1.6PP、-0.2PP、+1.3PP。

    　　中国整车及零配件出口额：1-11M24 中国整车、汽车零配件出口额分别为1073.7 亿、848.7 亿美元，占中国出口总额3.3%、2.6%。其中中国整车出口占总额比例2006-2020 年均在0.6%左右波动，2021 年后连续三年实现高速增长，并于2023 年超过汽车零配件。汽车零配件出口占总额比例2014 年起超过2%，后波动中略提升至当前2.6%。

    　　中国整车出口展望：2023 年中国整车出口较2022 年全年增加超过170 万辆，出口连续三年维持高景气。1-11M24 中国汽车整车出口534 万辆、同比+23%，俄罗斯、阿联酋、巴西的增量较大，但欧盟方面的增量因关税原因低于预期。

    　　随着海外渠道、KD 厂或整车厂铺设的完善和品牌形象的逐步建立，中国汽车品牌在海外市场正迈入收获期。国内激烈的市场竞争短期内预计仍将维持，俄罗斯、南美、澳新、中东等市场为中国车企提供了“破内卷”的途径，外销占比高的企业有望获得更加稳定的盈利水平提升，我们预计未来也有望诞生一批　　全球化的中国汽车品牌。

    　　投资建议：近期汽车板块表现相对一般，但我们认为1Q25 相对平淡的零售数据预期对板块的负面影响已基本结束（主要在11 月）。整车推荐吉利汽车、比亚迪，考虑当前市场对价格战的担忧，我们认为这两家车企明年有销量盈利超预期可能性；建议关注江淮汽车、赛力斯、上汽集团。零部件推荐新泉股份、星宇股份、豪能股份，建议关注拓普、敏实、继峰等。

    　　风险提示：海外关税、反倾销税等政策变动风险；海外市场销量不及预期；车企海外建厂进度不及预期。

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