OPENAI 12天发布会总结：商业化加速 持续提升AGI与AIAGENT水平
本报告导读：
OpenAI 的12 天发布会体现了其发展思路，包括：1）通过推出Pro 订阅加速商业化进程；2）以o3 和强化微调为代表的逻辑、专业能力方面提升为2025 年重要方向；3）通过改进产品、增加与外界协作，持续改进Agent体验。
投资要点：
投资建议：AGI进程值得持续关注，看好AI技术发展对工作范式、内容生产、人机交互的改造趋势。可以从AI 的几个重点应用方向布局：1）随着AI 大模型问题解决能力的持续提升，具有大模型输出能力的公司有望逐步开始变现和改造现有业务，推荐腾讯控股（海外科技团队覆盖）；2）AI 视频生成技术持续进步，内容制作、IP 开发、营销宣传将得到更好发展，推荐上海电影、博纳影业、百纳千成，受益标的蓝色光标、华策影视、捷成股份、因赛集团、易点天下；3）AI 娱乐方向将受益于生成式内容质量的提升，如AI 游戏、AI 音乐、AI 陪伴等，推荐恺英网络、姚记科技、完美世界、三七互娱、吉比特，受益标的巨人网络、盛天网络、顺网科技、汤姆猫、掌趣科技、昆仑万维；4）大模型的多模态能力提升，教育、电商是重要落地场景，推荐值得买，受益标的南方传媒、世纪天鸿、焦点科技。
o1、sora 等前期预告产品上线，付费方案再升级，商业化进展加快。
本次发布会上，包括o1、o1 pro、视频对话功能、sora 等多个在之前预告过的重点产品正式推出，ChatGPT 的付费方案也做了进一步梯度调整。相比免费用户，Plus 用户可以获得o1 与o1-mini 的有限使用权、高级语音功能、创建GPTs 的权限、使用sora 的权限等，而新推出的Pro 方案定价是Plus 的10 倍，相比后者多了GPT-4、o1、o1-mini 的无限使用，o1 pro 的使用权，更多、更高分辨率、更长时长的sora 生成视频权限。
能力继续提升，o3 与强化微调分别代表前沿和专业垂类方向，o3 接近AGI 水平，o3-mini 与强化微调将在2025 年发布。OpenAI 下一代模型o3 发布，在多项测试领跑特别是数学、代码方面突出，O3在ARC-AGI 测试达到87.5%，被认为接近AGI 水平，显著高于o1系列的最高32%。强化微调则是可以可借助少量训练提升模型在专业领域的表现，经过强化微调的o1mini 模型，其测试通过率比传统的o1 模型高出24%，相比未经过强化微调的o1mini 则提升了82%，该功能有望在科学等专业垂类领域带来提升，将在2025 年发布。
实用功能持续改进，提升Agent 使用体验。OpenAI 还对自身的产品功能做了一系列提升，包括1）升级Canvas，可协同编辑文档、运行代码、赋能GPTs；2）推出project 功能，用户可高效管理多个对话任务；3）升级搜索功能，并向免费用户开放使用。OpenAI 还持续推进与其他应用协同、与苹果合作、改进API、通过电话和WhatsAPP 方式交互等，这些都将有利于提升AI Agent 的使用体验。
风险提示：新模型如o3-mini 上线进度推迟；国内AI 发展放缓；相关公司主业表现不及预期。
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