基础设施投融资行业：“一揽子化债”以来 哪些主体实现“债券首发”？

　　2024 年城投债净融额较2023 年大幅减少96.66%，从“35 号文”出台后的月度数据来看，城投债月度发行额与当月偿还额波动较大，且个别月份与当月新政策出台表现出较大的关联度；从各区域来看，2024 年各省（市）城投债发行和净融额与2023 年差异较大，2023 年净融入规模较大的两大省份江苏和浙江在2024 年净融出排名第一和第五，而12 个重点省份2024 年的发行基本覆盖到期规模，净融资保持平衡。

    　　“一揽子化债”政策实施以来，实现债券首发的城投类主体以经济发达区域为主，重点省份相对较少，层级以区县级为主，信用级别主要为AA+；私募债发行主体最多、金额最大，募集资金用途类别最为丰富。能实现债券首发的城投类主体主要为上级新设企业，募集资金用途以偿还子公司到期债券为主，另有部分区域经济财政实力较强且自身业务较好的城投类主体在资金用途上实现了新增；募集资金用于项目建设的主要系贴标债券，项目类别涵盖符合国家政策导向的产业园建设、一带一路和乡村振兴等。

    　　2023 年10 月份以来，产投主体实现债券首发的家数较少，广东、山东和湖北区域的发行家数和发行规模占据前三，重点省份仅重庆市两家产投主体实现债券首发；发行主体的行政层级以地市级为主，控股股东为地方政府或城投企业，信用级别以AA+为主；债券品种主要为交易所的私募债，且募集资金大都用于偿还有息债务；能实现首发的产投主体均具有一定的区域职能定位以及持有当地政府或城投企业旗下的产业类资源，业务类别大致可分为国有资本运营类（综合类）、公用事业类、文化旅游类和园区运营类四大类。

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