汽车行业周报(25年第1周)：多家车企推出补贴兜底政策 建议关注业绩预告行情

　　月度产销：据乘联会，11 月全国狭义乘用车零售242.3 万辆，同比增长16.5%，环比增长7.1%；11 月全国乘用车厂商批发294.0 万辆，同比增长15.3%，环比增长7.6%，今年以来累计批发2,411.5 万辆，同比增长5.6%。乘联会预测12 月狭义乘用车零售市场约为270.0 万辆左右，同比去年增长14.8%，环比上月增长11.4%，新能源零售预计可达140.0 万，渗透率约51.9%。

    　　周度数据：根据上险数据，12 月23 日-12 月29 日国内乘用车上牌62.69万辆，同比-18.0%，环比-4.6%；其中新能源乘用车上牌29.28 万辆，同比+16.7%，环比-3.0%。12 月累计(12.2-12.29)：12 月国内乘用车累计上牌250.11 万辆，同比+7.9%；其中新能源乘用车累计上牌119.20 万辆，同比+44.7%。

    　　本周行情：本周（20241230-2025103）CS 汽车下跌7.45%，CS 乘用车下跌7.26%，CS 商用车下跌4.53%，CS 汽车零部件下跌8.5%，CS 汽车销售与服务下跌10.65%，CS 摩托车及其他下跌5.19%，电动车下跌6.97%，智能车下跌10.88%，同期的沪深300 指数下跌5.17%，上证综合指数下跌5.55%。CS 汽车弱于沪深300 指数2.28pct，弱于上证综合指数1.9pct，年初至今上涨11.08%。

    　　成本跟踪和库存：截至2024 年12 月31 日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-30.7%/+2.8%/+20.3%，分别环比上月同期-2.5%/-3.7%/+0.4%。12 月中国汽车经销商库存预警指数为50.2%，同比下降3.5 个百分点，环比上升1.3 个百分点。库存预警指数接近荣枯线，汽车流通行业景气度持续改善。

    　　市场关注：1）智能化：特斯拉FSD 版本迭代及潜在入华；英伟达CES 推出世界基础模型“Cosmos”；BYD 持续发力智能驾驶；2）车型相关：BYD 唐L和汉L 初步亮相；吉利领克900 亮相；长城坦克500 Hi4-Z 上市，售36.38万元起；3）机器人：智元第1000 台通用具身机器人量产下线；英伟达构建机器人生态系统；速腾聚创展示自研人形机器人整机。

    　　核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。

    　　一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。

    　　投资建议：1）整车推荐：宇通客车、赛力斯、小鹏汽车、长城汽车；2）智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）特斯拉及机器人产业链：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。

    　　风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。

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