电子行业双周报：手机补贴政策出台

　　行情回顾及估值：申万电子板块近2周（12/27-01/09）累计下跌7.25%，跑输沪深300指数2.04个百分点，在申万行业中排名第21名；板块1月累计下跌2.37%，跑赢沪深300指数1.57个百分点，在申万行业中排名第5名；板块今年累计下跌2.37%，跑赢沪深300指数1.57个百分点，在申万行业中排名第5名。估值方面，截至1月9日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为44.58倍，处于近5年86.27%分位、近10年69.41%分位。

    　　产业新闻：（1） 国家发展改革委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》。其中提出，实施手机等数码产品购新补贴。对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品（单件销售价格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。

    　　（2）微软在周五的一篇博客文章中表示，微软2025财年将在AI数据中心方面投入800亿美元。（3）英伟达发布了全新的RTX 50系列显卡，一月下旬上市。新一代基于Blackwell架构的RTX 5090正式发布，拥有920亿个晶体管，1999美元起。（4）TrendForce：2024年整个服务器行业总产值达到3060亿美元。其中，与AI服务器相关行业价值约为2050亿美元。展望2025年，由于需求持续旺盛且产品平均售价较高，预计AI服务器细分市场的价值将升至2980亿美元。此外，预计到2025年，AI服务器将占整个服务器行业总价值的70%以上。（5）TrendForce：2025年1月，电视面板价格预期将呈上升趋势；显示器、笔记本面板价格保持稳定。

    　　（6）雷鸟V3 AI拍摄眼镜发布，售价1799元起。该款眼镜与博士眼镜合作，搭载第一代骁龙AR1平台和虹软画质算法，通义千问定制的意图识别大模型。

    　　周观点：智能手机方面，近日发改委及财政部提出实施手机等数码产品购新补贴，按产品售价15%进行补贴，每件补贴不超500元。国补政策推出，叠加AI、功能创新等因素推动，消费者换机需求有望进一步释放，零部件、ODM、品牌厂有望受益。CES方面，近日国际消费电子展CES在美国正式拉开了序幕，多家厂商密集展出AI+产品，特别是AI终端成为亮点，涉及PC、眼镜、陪伴玩具、机器人等多个领域。随着AI终端加速落地，关注PC、可穿戴、陪伴玩具等领域。

    　　风险提示：需求释放不及预期；行业竞争加剧；技术推进不及预期；全球贸易摩擦加剧等。

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