机构行为观察周报：基金久期、债券换手率及理财产品跟踪

　　本周中长期纯债基金久期中位数下降，分歧度提升。截至20250110，全部中长期纯债基金久期中位数5DMA 达到2.60 年，周度环比下降0.18年，处于近三年以来96%分位数，久期分歧度5DMA 为0.52，周度环比提升0.01，处于近三年来85%分位数。中长期利率型纯债基金久期中位数5DMA 达到4.26 年，周度环比提升0.09 年，处于近三年以来100%分位数，久期分歧度5DMA 为0.37，周度环比下降0.02 年，处于近三年以来2%分位数。中长期信用型纯债基金久期中位数5DMA 达到2.24 年，周度环比下降0.20 年，处于近三年以来86%分位数，久期分歧度5DMA为0.47，周度环比下降0.03，处于近三年以来87%分位数。

    　　短期纯债基金久期中位数下降，分歧度提升。截至20250110，全部短债基金久期中位数5DMA 达到1.02 年，周度环比下降0.06 年，处于近三年以来98.5%分位数，久期分歧度5DMA 为0.44，周度环比提升0.02年，处于37.5%分位数。短期利率型纯债基金久期中位数5DMA 达到1.13年，周度环比提升0.08 年，处于近三年以来94.2%分位数，久期分歧度5DMA 为0.49，周度环比下降0.06，处于14.7%分位数，短期信用型纯债基金久期中位数5DMA 达到1.02 年，周度环比下降0.06 年，处于近三年来98%分位数，久期分歧度5DMA 为0.44，周度环比提升0.02 年处于54%分位数。

    　　本周除企业债换手率周度环比提升，其余债券换手率周度环比下行。 长期限债券换手率普遍处于高位，截至20250110，10 年以上国债、10 年以上农发债换手率10DMA 处于近三年68.0%、87.8%分位数，7-10 年企业债换手率10DMA 处于近三年92.6%分位数。短期债券除企业债和中期票据，其余债券换手率多处于低位，截至20250110,1 年及以下国债、1 年及以下企业债、1 年及以国开债、1 年及以下地方债、1 年及以下银行二级债换手率10DMA 分别位于近三年以来13.0%、97.9%、3.7%、37.6%、28.4%分位数水平。

    　　上周全市场理财存续规模周度环比提升947.11 亿元，提升规模符合季节性水平。分期限来看，除每日开放型理财规模下降、3 个月-6 个月（含）理财规模基本持平，其余期限理财规模均提升，其中1 个月（含）以内理财提升幅度最大。分投资性质来看，固收类周度环比提升最多，现金管理类下行幅度最大。分期限来看上周新发理财产品业绩比较基准，3 年以上期限理财业绩比较基准小幅上行，其他期限理财均小幅下行。

    　　风险提示：模型测算和统计结果可能存在误差

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