海光信息(688041)：营收利润高增 高研发维持产品更新

海光信息发布2024 年度业绩预告，营业收入在87.20-95.30 亿元，同比增长45.04%-58.52%，中值91.25 亿元，同比增长51.78%；24Q4 单季度营收在25.83-33.93 亿元，同比增长24.85%-63.99%，中值29.88亿元，同比增长44.42%。2024 年归母净利18.10-20.10 亿元，同比增长43.29%-59.12%，中值19.10 亿元，同比增长51.21%；24Q4 归母净利润2.84-4.84 亿元，同比变化在-21.37%到+33.95%之间，中值3.84亿元，同比增长6.29%。公司2024 年研发投入32.30-36.60 亿元，同比增长14.96%-30.26%。公司产品持续迭代更新，高强度研发持续。

    【评论】

    公司始终围绕通用计算市场，通过高强度研发投入，不断实现技术创新、产品性能提升，保持国内领先市场地位。公司CPU 产品进一步拓展市场应用领域、扩大市场份额，支持广泛的数据中心、云计算、高端计算等复杂应用场景；在AIGC 时代背景下，公司DCU 产品快速迭代发展，得到市场广泛认可，以高算力、高并行处理能力、良好的软件生态支持了算力基础设施、商业计算等AI 行业应用，进一步促进了公司业绩的较快增长。

    我们认为海光“类CUDA”架构优势体现在可快速上量而不需要付出过多替换成本。类CUDA 环境可以使TensorFlow、PyTorch 等深度学习框架相对容易地迁移，使开发者能利用现有的代码库和模型，减少重新开发的成本和时间。跨平台应用便利也体现在对希望在不同硬件平台上运行CUDA 兼容软件的用户，类 CUDA 环境提供一定可能。我们看好海光信息的技术优势，CPU 和DCU 产品双轮驱动使其在信创市场中受到广泛关注和认可，我们调整盈利预测，预计2024-2026 年公司实现归母净利润19.86/27.02/37.43 亿元，EPS 分别为0.85/1.16/1.61元，维持“增持”评级。

    【风险提示】

    研发进展不及预期；

    市场竞争加剧。

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