汽车行业月度销量和折扣追踪系列4：1月销量波动 25年补贴政策延续
25 年初板块销量有所波动，补贴政策延续有望稳定市场消费信心
12 月批零同比高增，新能源渗透率和自主品牌市占率维持高位。1 月1-12日零售/批发分别为53.3/68.9 万辆，同比-21%/+14%，环比-36%/-23%。1月处于春节期间，工作日较少且大部分消费者返乡或旅游度假，节前购车需求在12 月已有部分释放，乘联会预计1 月零售环比-33.6%至175 万辆。我们认为25 年初板块销量有所波动，但25 年补贴政策延续和补贴范围的扩大有望稳定市场消费信心，推荐弹性标的吉利汽车、长城汽车A/H、小鹏汽车，稳健配置比亚迪、重汽-H/重汽-A。
12 月批零同比均超11%，新能源渗透率维持高位，自主品牌销量占比62.4%
12 月零售/批发/出口分别为265.9/312.0/42.6 万辆，同比+11.56%/+11.75%/+1.09%，环比+9.69%/+3.95%/+1.58%，批零同比均超11%体现市场高景气度；其中新能源车批发销量环比+4.67%达151.8 万辆，渗透率达到48.64%,维持高位水平。分车系看，12 月自主品牌市占率为62.4%，相比11 月略有下降，但仍处于高位水平。分价格带看，12 月20 万以上价格带车型占比环比有所回升，20-30 万/30-40 万/40 万以上车型占比分别为18.2%/ 9.1%/3.0%，环比分别+0.4pct/+0.4pct/-0.3pct。
24 年报废更新和置换补贴申请超292/370 万，25 年以旧换新补贴范围扩大
截止12 月31 日，全国汽车报废更新和置换更新补贴申请突破292/370 万份，补贴政策效果显著。1 月8 日，国家发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，汽车报废更新补贴范围拓展至部分国四燃油车，补贴力度延续24 年政策，新能源车和2.0L 及以下排量燃油车继续分别补贴2/1.5 万元。通知同时规范置换补贴限额，置换购买新能源/燃油乘用车分别最高补贴1.5/1.3 万元。乘用车报废补贴范围加码，我们预计25 年撬动约96-193 万辆左右增量；同时重卡报废更新政策拓展到国四油车，25 年销量市场亦值得期待。
12 月-1 月燃油车与新能源车市场折扣基本稳定，各品牌折扣变动有所分化12 月-1 月燃油车与新能源车市场折扣率分别为5.59%/18.89%，环比+0.33pct/-0.28pct，各品牌折扣变动有所分化。新能源车市场中，自主/合资/豪华品牌折扣率环比+0.43pct/-0.01pct/+3.49pct，其中自主品牌中比亚迪和奇瑞汽车折扣增加较多，环比+0.51pct/+1.38pct，比亚迪王朝和海洋系列以及奇瑞捷途和iCar 系列普遍折扣有所增加。燃油车市场中，自主/合资/豪华品牌折扣率环比-0.10pct/+0.21pct/-1.13pct，其中自主品牌中长安和上汽折扣率环比-1.00pct/-1.11pct，奇瑞折扣增加0.45pct；合资品牌中广汽丰田/东风本田折扣率环比+1.77pct/+0.56pct，上汽大众折扣率减少1.16pct。
12 月-1 月新势力权益力度略有加大，小鹏/比亚迪等春节前优惠力度提升
12 月-1 月新势力权益政策力度略有加大，具体来看：小鹏M03 和P7+可享延迟交付补偿，其他车型新增1 万元新春礼包；问界全系购车新增1 万积分，M5 选配优惠提升；零跑大部分车型新增6 千-1.5 万现金减免优惠；智己购车优惠力度提升并且春节前提车可享现金减免；比亚迪经销商折扣力度增大并赠送全车保险5 千元。特斯拉、蔚来、理想和极氪优惠力度基本维持。此外值得注意是，众多车企1 月提出“兜底”补贴，降低消费者对补贴“空档期”的担忧和观望。特斯拉/理想/小鹏等众多车企推出0 息/低息汽车金融方案，较大降低了购车门槛与成本，成为汽车促销新方式，以理想的限时3年0 息方案为例可节省利息1.35-2.77 万元。
风险提示：竞争加剧导致车企亏损；关税政策等原因导致出海不及预期。
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