金属行业周报：临近节假日需求平淡 关注宏观事件和消息影响

　　投资要点：

    　　行业情况及产品价格走势初判

    　　钢铁：在春节影响下，随着下游企业陆续放假，钢材库存将继续积累，基本面对钢价支撑不足，需关注国内外宏观消息和事件对钢价的影响。

    　　铜：临近春节将有越来越多的下游企业放假，下周消费量预计偏弱，铜库存将继续增加，预计短期铜价或偏弱震荡，需关注国内外宏观事件和消息的影响。

    　　铝：考虑到下游部分企业未来陆续进入放假阶段，需求后续或进一步走弱；同时氧化铝价格短期或延续下跌趋势，成本端压力或下降，预计铝价将弱势震荡运行，需关注国内外宏观事件和消息的影响。

    　　锂：下游的年前备库已接近尾声，后续需求或走弱；考虑到当前库存量级和供需关系，预计碳酸锂价格将宽幅震荡。

    　　本周策略

    　　（1）铜/铝：铜矿供应干扰不断，从原料端对铜价格形成支撑；随氧化铝新项目产能释放，电解铝厂利润有扩张的预期。中央政治局会议和中央经济工作会议释放积极信号，建议关注相关板块。（2）黄金：近期金价上涨，与避险情绪和美国宏观数据表现有关；长期看，美国居高不下的债务和赤字率、美国潜在的再通胀风险、全球复杂的地缘局势、多国央行购金等因素均利好金价，建议关注相关板块。（3）锡：2024 年全球半导体行业景气复苏，叠加AI、新能源和新质生产力等发展带动需求，看好锡行业未来发展，建议关注相关板块。综上，我们维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、锡业股份（000960）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级。

    　　风险提示

    　　原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。

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