六座SUV行业深度研究报告：一个蓝海、一个红海

　　全市场六/七座SUV 销量当前约125 万辆/年，过去新增创造了供给，未来仍有望继续扩容。2022-2024 年六/七座SUV（后简称六座SUV）市场持续有新增重磅车型带来市场扩容。其中，2023 年该市场销量主要受理想L9 等自主新车拉动同比增加14 万辆达到113 万辆，2024 年预计受问界M9、零跑C16 等新车拉动同比增加13 万辆达到125 万辆（按1-10 月数据估算）。在经历过去3 年先锋车企尝新六座SUV 后，预计2025 年将成为六座SUV 车型上市大年，其中20 万元级经济车型有望形成新蓝海市场带来市场扩容，而30 万元以上的高端车型可能成为红海市场面临激烈竞争。

    　　蓝海：20 万元级普通经济型品牌六座SUV 有望成为新蓝海市场1) 当前普通品牌的六座SUV/25 万元以下SUV 占比约6%，低于25 万元以上的18%。2024 年25 万元以下国产+进口（后同）SUV 合计约1156 万辆，其中六座SUV 约69 万辆，占比6.0%，25 万元以上SUV 约318 万辆，其中六座SUV 约56 万辆，占比18%。一般六座SUV 满足多人口家庭的出行需求，按品牌属性看，普通品牌的六座SUV 市场需求可能并未像高端品牌那样被满足。

    　　2) 当前20 万元级代表车型尺寸较小，无法满足消费者需求。20 万元级高销量代表车型广汽丰田汉兰达、零跑C16、捷途X90 轴距基本为2.8-2.9 米，车长在4.8-4.9 米之间，与之对比的理想L8、L9 轴距在3 米以上，车长在5.0-5.2 米之间。2025 年自主车企的经济型六座SUV（3.1 米+轴距）有望填补这个电动、智能、性价比、大尺寸的空白市场。

    　　2025 年预计有8 款20 万元级六座SUV 新车上市，优秀车型有望达到1 万辆/月销量。其中奇瑞2 款，上汽2 款，比亚迪、吉利、长安、蔚来各1 款，优秀车型销量有望比肩当前比亚迪唐，甚至问界M9，达到月销1 万辆以上，考虑到车价越高、利润率和单车盈利越大，成功六座SUV 对车企实力、财报表现的重要性不言而喻。

    　　红海：高端六座SUV 24 年扩容有限，25 年竞争相对激烈。20 万元以上高端品牌的SUV 型谱逻辑已由理想引领改变，从过去的小五+中五+大五+大六座（代表车型宝马X1/3/5/7）转变为小五+大五+小六+大六座。2024 年国内大六座销量约33 万辆/+12 万辆，小六座约25 万辆/-4.6 万辆，其中问界M9 新增16 万辆，显示高端品牌的六座SUV 市场并未受M9 入市而等量扩容。然而，2024 年底至2025 年预计将有9 款重磅新车（比亚迪、吉利各2 款，小鹏、理想、广汽、赛力斯、长城各1 款），该市场尤其30-40 万元价格带的竞争将变得相对激烈。

    　　投资建议：在2025 年，30 万元以上六座SUV 相对红海，而20 万元级普通品牌的六座SUV 为潜在蓝海市场，车型ASP 和利润率都相对较高，如果新车成功，对车企能力和盈利的增益将较为显著。20 万元级六座SUV 建议关注吉利（银河L9）、比亚迪（唐L）、长安（深蓝S09）、蔚来（乐道大中型SUV）、上汽（宝骏六座SUV、智己六座SUV）、奇瑞（风云T11、星际元E0V）新品上市节奏及热度。投资上，推荐吉利汽车、比亚迪，看好自主龙一（比亚迪）、龙二（吉利）销量业绩超预期可能性，建议关注江淮汽车、赛力斯、上汽集团、小鹏汽车。

    　　风险提示：宏观经济不及预期、行业销量不及预期、新车型推出节奏较慢、新车定价及销量不及预期等。

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