2024年四季度机构持仓点评：超配比例平稳 个股ALPHA凸显
2024年四季度机构持仓点评：超配比例平稳，个股Alpha凸显公募基金2024 年四季度重仓持仓情况大部分已经披露，我们选择电力设备与新能源行业共187家A 股上市公司，从行业、板块、个股三个维度分析电新行业2024Q4 公募基金重仓股持仓情况，发现电新板块超配比例基本持平，英博尔、麦格米特增配较多。
行业维度：持仓比例环比下降，超配比例基本持平24Q4 电新行业重仓市值占A 股总重仓市值的比例环比下降0.7pct 至13.05%，处于2020 年四季度左右水平。若剔除指数基金看，24Q4 电新行业重仓市值占A 股总重仓市值的比例环比下降0.3pct 至12.57%；24Q4 电新行业自由流通市值占比为7.70%，环比下降0.37pct，超配比例基本持平。配置集中度方面，24Q4 市场对电新行业重仓持仓标的数量达129 只，环比有所提升，电新行业机构重仓持股市值排名前十标的持股总市值为2714 亿元，环比下降13.8%，24Q4 重仓市值排名前十标的总持仓市值占电新行业比例为79.4%，环比下降0.5pct。
板块维度：电车、光伏、风电、电网减配
24Q4 电动车板块整体A 股重仓持仓比例环比下降0.21pct，其中锂钴、整车重仓持仓比例环比降幅较大，锂电池重仓持仓比例环比提升，预计因电池24Q4 股价超额收益较显著，材料持仓增加预计与涨价预期有关；风电板块整体A 股重仓持仓比例环比基本持平，预计因风机配置增加，零部件配置减少。光伏环节预计因供给侧自律等事件，强化供需改善预期，而逆变器景气度未见边际改善，引发减配；电力设备与工控板块整体A 股重仓持仓比例环比下降0.06pct，电网相关标的减配，预计受市场交易因素影响，自动化方面麦格米特增配幅度较大。
个股维度：宁德、阳光受青睐，麦格米特增配较多个股配置方面，按照基金重仓持仓总量占公司流通股比例排序看，2024Q4 排名前五的分别为科达利（28.6%）、阳光电源（20.2%）、新宙邦（18.8%）、宁德时代（16.4%）、上能电气（15.3%）。
此外，按照重仓持仓总市值排序看，排名前五的分别是宁德时代、阳光电源、比亚迪、汇川技术、亿纬锂能。季度持仓变化方面，根据各标的发生的配股、转增等现象对持股变化进行调整后，计算得到24Q4 机构持仓增加股份数占公司流通股比例靠前的分别为英搏尔、麦格米特、上能电气、东方日升、振江股份、大全能源、禾望电气、通威股份、晶澳科技、天奈科技。
投资建议
继续看好新能源景气度，重视各环节结构性机会，具体来看：1）光伏板块，当前板块基本面和情绪面底部均明确，春节后需求复苏+供给侧自律有望带动产业链涨价，重点推荐主辅材、新技术线、泛大储线条；2）新能源车板块，继续推荐产品升级（铁锂、负极、电池）、涨价（铁锂、6F、铜箔）、海外供应链、新方向（固态、AI 及机器人）相关环节；3）风电板块，看好25年海风量增和陆风盈利修复，且深远海和出口有望持续催化，继续推荐风机、管桩、海缆环节；4）电力设备和工控板块，继续推荐特高压（招标、业绩有望超预期）、数字化（投资建设有望超预期）、出海（出口数据、贸易环境有望超预期）方向。
风险提示
1、行业需求低于预期；
2、市场竞争加剧风险。
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