银行周论：13家银行2024快报：营收超预期 不良率下行

　　截至2025 年2 月7 日，13 家上市银行发布2024 年度业绩快报：4 家股份行，招商、兴业、浦发、中信银行；8 家城商行，江苏、南京、宁波、杭州、长沙、郑州、齐鲁、厦门银行；1 家农商行，苏农银行。

    　　营收普遍超预期，非息收入或为主要贡献。行业息差承压的背景下，多数银行业绩边际向好。比如，江苏、南京银行营收和利润在高增速基础上进一步提升。

    　　2024 年，13 家银行中：1）多数银行营收同比增速较24Q1-3 提升，城商行尤为明显，除了郑州、厦门银行在基数效应下显著提升外，江浙地区城商行提升幅度较为显著，杭州银行+5.7pct，南京银行+3.3pct，江苏银行+2.6pct，宁波银行+0.7pct。2）多数银行归母净利润同比增速较24Q1-3 提升，除去郑州银行是由于低基数外，股份行改善较为明显，兴业银行+3.1pct，招商银行+1.8pct，中信银行+1.6pct。

    　　资产质量平稳或改善，构成反哺利润的空间。13 家银行中，2024 年末多数银行不良率持平或下降，不良率较24Q3 末改善较为明显的：齐鲁银行-4BP，浦发银行-2BP，兴业、中信、长沙、厦门、苏农银行均-1BP。多数银行拨贷比有不同程度的下降，或体现了其适度运用拨备反哺利润，保障利润相对平稳的策略。

    　　当不良率和拨贷比同时下降时，拨备覆盖率能保持大致平稳，此时反哺利润对风险抵御能力影响可控，即便个别银行拨备覆盖率降幅略大，但从绝对值来看，其仍处于充裕水平。

    　　主动公募在24Q4 增持银行，银行板块在其重仓股市值占比提升至3.74%。

    　　截至24Q4，主动型基金、指数型基金重仓股中，银行板块市值占比分别为3.74%、8.21%，分别较24Q3 末提升+0.94pct、-0.36pct。个股增持角度，主动型基金重仓股中，市值占比提升幅度较大的银行包括：兼具高成长高股息特征的银行，如江苏银行+0.16pct、招商银行+0.11pct、成都银行+0.05pct；以及红利特征鲜明的国有大行，如工商银行+0.13pct、农业银行+0.12pct。

    　　投资建议：快报略超预期，关注双高标的

    　　13 家银行快报显示出其稳健的经营质效，有助于提升市场对于上市银行整体经营状况的信心，且红利有望持续驱动板块估值修复。高成长和高股息所代表的“双高”标的作为银行板块优选，建议关注招商银行、江苏银行、成都银行；高成长属性较强“单高”标的，建议关注宁波银行、常熟银行；高股息属性较强的“单高”标的，建议关注平安银行、中信银行等。

    　　风险提示：经济波动超预期；净息差下行超预期。

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