电子周跟踪：北美CSP厂商2025年资本开支高企 长期算力需求仍增长

　　投资要点

    　　市场整体：本周（2025.2.3-2025.2.7）市场大盘普遍上涨，上证指数涨1.63%，深圳成指涨4.13%，创业板指涨5.36%，科创50 涨6.67%，申万电子指数涨6.14%，Wind 半导体指数涨7.55%。外围市场，费城半导体指数跌0.13%，台湾半导体指数跌0.41%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+8.11%）、数字芯片设计（+8.08%）、半导体（+7.59%）。从个股看，涨幅前五为安凯微（+51.32%）、慧为智能（+45.59%）、宇瞳光学（+43.05%）、龙迅股份（ +38.02% ） 和大为股份（ +33.11% ）； 跌幅前五为新亚电子（-11.14%）、江海股份（-10.53%）、星宸科技（-8.85%）、润欣科技（-8.45%）、和林微纳（-7.28%）。

    　　行业新闻：比亚迪宋PLUS 智驾版SUV 车型将于2 月10 日上市，配备“天神之眼”系统。比亚迪宣布旗下宋PLUS 智驾版将于2 月10 日19:30 上市。作为参考，当前在售的2025 款宋PLUS DM-i 官方指导价区间为13.58万-17.58 万元，宋PLUS EV 官方指导价区间为14.98 万-17.58 万元。宋PLUSDM-i 智驾版整体现款车型的外观设计，配有梯形无边界风格的进气格栅，前风挡内配备三目前视摄像头，前翼子板及外后视镜增加摄像头，车辆尾部增加“天神之眼”标识，有望配备DiPliot 100“天神之眼”智驾系统。因服务器资源紧张，DeepSeek 暂停API 服务充值。官方对此发布声明称，“当前服务器资源紧张，为避免对您造成业务影响，我们已暂停API 服务充值。存量充值金额可继续调用，敬请谅解！”官方价目表显示，deepseek-chat 模型优惠期至北京时间2025 年2 月8 日24:00，优惠结束后将按每百万输入tokens2元，每百万输出tokens8 元计费。deepseek-reasoner 模型上线即按每百万输入tokens4 元，每百万输出tokens16 元计费。亚马逊2024 年第四季度营收1877.92亿美元，净利同比大增88%。亚马逊发布了2024 财年第四季度及全年财报。

    　　根据财报信息，亚马逊第四季度净销售额达到1878 亿美元，同比增长10%；净利润为200 亿美元，同比增长88.7%；每股摊薄收益1.86 美元，同比增长86%。2024 年全年，亚马逊净销售额为6380 亿美元，较上年增长11%；净利润为592 亿美元，较上年增长95%。

    　　重要公告：【光韵达】公司本次拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币37,178.00 万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金将全部用于补充流动资金。【思泉新材】持有公司5,127,220 股（占公司总股本的8.8889%）的股东、董事、高级管理人员吴攀计划以集中竞价交易和大宗交易的方式减持公司股份数量合计不超过1,000,000 股，即不超过公司股份总数的1.7337%，减持原因均为股东自身资金需求。

    　　投资建议

    　　北美科技巨头陆续发布财报，虽然亚马逊业绩会上提到短期内人工智能业务会因为投资负担重而影响利润率，但是北美CSP 厂商2025 年资本开支仍然同比大幅增长，且大部分用于人工智能基础设施建设。同时，DeepSeek用户规模的爆发式增长，和各大模型、端侧设备接连接入DeepSeek，带动AI 应用软硬件需求增长。展望2025 年，虽然短期DeepSeek 可能引领大模型厂商降低算力需求，但单位AI 算力成本的大幅下降，也会带来算力需求增长，进而带来整体市场空间的扩大。所以长期我们认为AI 逻辑不变，并且软硬件都有很大的发展机会。建议关注设备、材料、零部件的国产替代，AI 技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI 端侧应用带来的换机潮和硬件升级机会。

    　　风险提示

    　　下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态

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