转债周策略：云计算产业链相关转债盘点

　　云计算产业链相关转债盘点

    　　DeepSeek通过算法优化与开源策略降低成本，加速AI普惠化。就DeepSeek崛起对云计算产业链的影响来看，软件方面，我们认为DeepSeek的推理需求激增将驱动云服务和云计算下游部署/应用需求的上升，并带动云服务升级；硬件方面，国产芯片有望逐步完成DeepSeek适配，国产AI服务器产业链和国内液冷产业链有望快速升级。下文我们对相关产业链上存续转债的主体进行盘点（仅包含评级在AA-以上的标的），为投资者配置云计算产业链提供参考。

    　　深信服/信服转债：公司从2012年开始布局云计算业务，公司云计算产品与解决方案已逐渐占据一定的市场地位。

    　　神州数码/神码转债：公司自有品牌产品主要包括神州鲲泰通用服务器和人工智能服务器、DCN网络产品。

    　　烽火通信/烽火转债：计算与存储是公司着力打造的成长型业务，抢抓算力大发展的战略机遇，凭借在通信领域二十多年的深耕积淀，公司广泛联合业界最先进供应商，实现算力基础硬件的系统性布局。

    　　科华数据/科数转债：公司作为国内领先的高安全数据中心服务商，可为客户提供包括云服务、运维管理、算力服务在内的全生命周期服务。公司具备风冷、液冷、风液融合等模块化数据中心解决方案，能够满足大型数据中心、超算数据中心等应用场景。

    　　双良节能/双良转债：主要产品包括了全浸没式液冷换热模块（CDM）及液冷成套设备。

    　　大元泵业/大元转债：公司液冷泵产品作为液冷温控设备的重要零部件之一。

    　　领益智造/领益转债：在热管理方面，领益智造关注GPU、CPU及AI应用等领域的散热产品合作机会。

    　　银轮股份/银轮转债：随着公司数据中心液冷系统、发电机冷却模块、储能液冷空调等各类液冷产品陆续进入量产，公司预计2025年数字能源业务板块将会实现较高增长。

    　　周度转债策略

    　　我们认为进入二月后，股票全年性价比较高的“击球点”已来，我们看好两会前股票市场的“春季躁动”行情；从风格来看，活跃的增量资金有望重新回流股市，新质生产力相关板块估值弹性大，有望承接相关的资金，建议增加对低空经济、人形机器人、AI、半导体相关板块的关注。近期转债估值持续上升，当前股票市场仍较活跃，部分板块股票表现较佳，我们判断固收+投资者预计逐步上调股市的预期，在此前提下，转债估值大概率仍有向上的空间；从结构来看，建议投资者关注平衡偏股/股性转债，债性转债由于靠近债底，且当前债性转债估值难言“便宜”，因此股票上升对债性转债价格的拉动可能有限，股性转债受到估值的“限制”更小。

    　　当前我们认为应更多从正股板块轮动的角度择券，建议关注：（1）低空经济、人形机器人等新质生产力板块相关的转债，建议关注英搏、信测、震裕、欧22、科利、湘泵、豪能等标的；（2）DeepSeek崛起，消费电子板块有望受益于AI刺激的换机需求回暖，建议关注领益、立讯、冠宇等标的；国内大模型的产业升级有望驱动云服务和云计算部署/应用需求，建议关注科数、信服、大元等标的（3）主要指数成分股或受益于ETF的中长期扩容，绝对收益型的投资者建议关注相关正股对应的转债，如旗滨、凤21转债、欧22转、宏发等标的。

    　　风险提示

    　　市场风险超预期、政策边际变化。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。