AI医疗系列一暨GENAI系列之五十：从TEMPUSAI和DOXIMITY看AI在医疗端应用
本期投资提示：
近期AI 医药多催化，海外国内均聚焦AI 医疗，海外Cathie Wood 强调医疗保健是最被低估的AI 应用，TempusAI 和Doximity 等AI 医疗公司股价均有不错表现。国内华为将在2 月18 日发布基于华为DCS AI 解决方案打造的瑞金病理大模型。我们认为AI能力提升可以处理和解释大量非结构化数据，赋能药物发现、疾病诊断、疾病预测与预防、临床治疗、远程医疗和管理等领域，有望在医疗信息化、互联网医疗、AI 制药、医疗机器人、康养机器人、脑机等领域持续创新和提效。
美股Tempus AI+Doximity 股价表现持续，业绩和AI 双驱动。
1) Tempus AI 基于基因检测积累数据，与美国超65%的学术医疗中心以及超50%的肿瘤学家建立联系。Tempus 主营业务包括基因组学分析、数据服务，AI 工具贯穿全链路：1）基因组学Hub 结合AI 算法提供基因分析和治疗推荐；2）数据与服务Insights向药企提供去标识化数据、Trials 支持临床试验匹配服务；3）生成式AI 助手TempusONE+Lens 支持自然语言查询多模态数据加速科研与药物开发；4）AI 护理路径工具Tempus Next 能够优化癌症患者治疗方案，平衡医疗资源分配；5）Tempus Pixel 为AI 医学影像筛查，支持自动化病灶分析和报告生成。Tempus 数据及服务业务收入逐季加速，2025 年整体指引收入12.3 亿美元，经调整EBITDA 转正。
2) Doximity 是美国医生社区平台，覆盖美国超过80%医生。公司商业模式是向制药品牌收取订阅费，提供订阅服务、招聘解决方案和广告。Doximity 推出医生版ChatGPT工具Doximity GPT：可以帮助医生起草和传真预授权、向保险公司上诉等。Doximity最新一季度业绩超预期，并上调指引，公司电话会表示AI 工具表现突出，较上一季度增长 60%。2025 年收入指引5.65 亿美元，经调整EBITDA3.07 亿美元。
华为瑞金病理大模型即将发布，AI 在辅诊场景继续渗透。根据华为数据存储公众号消息，2 月18 日将发布基于华为DCS AI 解决方案打造的瑞金病理大模型，提高病理图像的自动分析能力，缺失检测率和误诊率有望显著降低。瑞金病理大模型核心功能包括病理图像处理、疾病自动判别、预测模型的优化等，通过精准识别、分析病理切片中的细微变化辅助医生进行疾病早筛和精准诊断，有助于恶性肿瘤等复杂疾病的识别，提升患者的治疗效率。
基于以上，我们梳理了医疗+AI 各细分方向重点相关标的：
辅助诊疗+AI：嘉和美康、润达医疗、卫宁健康、金域医学、迪安诊断、美年健康、安必平等；
制药+AI：晶泰控股-P、泓博医药等；
互联网医疗+AI：医脉通、阿里健康、京东健康等；
风险提示：宏观环境不确定性带来风险；AI 技术发展不及预期；公司无法及时适应AI时代变革，在竞争中处于不利地位的风险。
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