机械行业周报：1月我国挖机销量约1.25万台 保持增长趋势

　　核心要点：

    　　上周机械设备行业下跌0.2%，跑输大盘1.4 个百分点上周，机械设备行业下跌0.2%，跑输沪深300 指数1.4 个百分点。机械行业中表现较好细分板块为工程机械器件（3.4%）、锂电专用设备（3.0%）、工程机械整机（2.5%），表现靠后细分板块分别为机器人（-3.5%）、机床工具（-3.2%）、光伏加工设备（-3.2%）。

    　　工程机械：2025 年1 月我国挖掘机销量为12512 台，同比增长1.1%据中国工程机械工业协会数据，2025 年1 月，我国共销售挖掘机12512台，同比增长1.1%。其中国内销量5405 台，同比下降0.3%；出口量7107台，同比增长2.2%。2025 年1 月，我国共销售各类装载机7920 台，同比增长1.5%。其中国内销量3706 台，同比下降1.0%；出口量4214 台，同比增长3.8%。电动化方面，2025 年1 月销售电动装载机1086 台，同比增长193.5%，渗透率为13.7%。

    　　开工率方面。据小松官网数据，2025 年1 月中国地区挖机开工小时数为66.2 小时，同比下降17.3%，主要系春节假期影响。而海外方面，全球主要地区1 月开工小时数均呈现增长趋势。其中，日本地区挖机开工小时数为50.0 小时，同比增长2.8%；欧洲地区挖机开工小时数为61.0 小时，同比增长5.6%；北美地区挖机开工小时数为61.5 小时，同比增长6.4%；印尼地区挖机开工小时数为194.1 小时，同比增长5.2%。

    　　投资建议

    　　随着2024 年9 月以来一系列增量政策陆续出台并落地，去年四季度我国PMI 环比回升并保持在扩张区间，生产指数、新订单指数以及价格指数均有不同程度回升，显示国内制造业供需或逐渐企稳回升。展望今年，随货币、财政和地产等政策力度逐渐加大，我国经济增速有望企稳回升，房地产供需亦有望加速改善，具备强周期和生产资料属性的机械设备行业有望充分受益。同时，叠加特别国债、大规模设备更新和企业出海，未来机械行业业绩有望持续增长。综上，我们维持机械行业“买入”评级。

    　　建议关注工程机械、工业机器人、半导体设备、工控设备等细分板块。

    　　风险提示

    　　国内政策出台和落地效果不及预期。海外需求下降。原材料上涨。

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