转债周记(2月第2周)：转债2024年业绩预告点评及后续配置思路

　　转债业绩整体情况如何？

    　　截至2025 年2 月7 日，在所有507 家发行可转债的公司中，已有253 家公司对外发布了2024 年年度业绩预告，占比达49.90%，整体来看，可转债发行人之间的净利润增速差异显著，主要分布在利润增速小于-100%、-100%~-50%以及大于100%这三个区间。

    　　转债业绩分结构表现如何？

    　　1.行业结构

    　　结合各行各业的净利润预喜率、预计净利润增速中位数以及披露公司数来看，非银金融、农林牧渔、汽车、食品饮料行业表现突出，农林牧渔（130.69%）、食品饮料（101.56%）、非银金融（63.49%）、汽车（54.71%）等行业增速水平处于高位，除此之外，预亏公司数量略有上涨，但整体增长趋势平稳。

    　　2.转债评级结构

    　　通过对不同转债评级进行分类后显示，其中，高评级公司主要分布在净利润高增速区间，而低评级公司主要集中分布在净利润负增长区间。AAA 级公司表现稳定，业绩依然突出，而AA 级、AA-级和A+级公司除了两极分化的业绩分布表现外，还有少许波动在0%~20%、-20%~0%和-50%~-20%区间内，表明低评级公司的业绩增长存在一定的波动性。

    　　正股表现如何？

    　　截至2025 年2 月7 日，已披露2024 年度业绩预告的公司数据显示，净利润增速排名靠前的企业所属行业较为分散，未呈现显著集中的特征，转债评级集中在AA-，整体评级分布较为分散但以中高等级为主。

    　　业绩预告披露前后正股和转债价格的走势状况如何？

    　　正股平均价格上升到21.01 元，正股T 日价格（相对于T-5)涨幅为6.70%，表明市场的积极预期。虽然在业绩预告披露次日出现小幅回落，但是后续呈现出稳定的增长幅度，T+5 日价格（相对于T-5)涨幅为5.06%，市场对于公司的正向反应趋于平稳。市场对于业绩预告披露反应迅速，净利润正向增长企业业绩发展态势良好，正股价格稳步增长。

    　　正股和转债在业绩预告发布后均呈现上涨趋势，价格变动具有高度一致性。

    　　后续配置思路分析

    　　展望2025 年来看在后续配置转债过程中，重点关注转股溢价率、转债最新价格、债券最新信用评级、归属母公司股东净利润同比增长率等指标，结合多个条件，筛选出佩蒂转债、温氏转债、花园转债、鹤21 转债、聚合转债、金丹转债、国城转债共计7 只转债。

    　　风险提示

    　　正股及公司基本面表现不及预期；转债破发风险；转债违约风险；数据统计与提取产生的误差等。

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