新点软件(688232)AI+采招：大模型G端落地最佳场景之一
新点软件：业绩迎来拐点的采招Saas 龙头。新点软件聚焦智慧招采、智慧政务、数字建筑三大领域，招采业务一直以来是公司的基石业务，其中招采运营以Saas 模式为客户提供服务，具备良好的商业模式。截至2024H1，公司的招采运营业务营收1.72 亿元，同比逆势增长8.6%，展现出一定的韧性。2024Q3单季度，公司实现营收4.47 亿元，同比增长1.63%，同比增速实现转正；2024年前三季度公司归母净利润同比大幅减亏，迎来业绩拐点。
2023 年公共采购总交易额46 万亿元，潜在空间广阔。新点软件参与编写的《中国公共采购发展报告（2023）》显示，2023 年中国公共资源交易，包括工程建设项目招标投标、政府采购、土地使用权和矿业权出让、国有产权交易四大板块，交易数量176 万个，交易额21.9 万亿元。2023 年全国公共采购总额超46 万亿元，约占当年全国GDP 的36%。根据公司采招Saas 收费模式，无论按照投标次数收费，还是通过采招平台海量优质数据整合的产品化服务，均具备广阔的市场空间潜力，在AI 加持下，有望实现Saas 业务的快速发展。
AI 赋能采招流程降本增效，Saas 服务增长潜力广阔。公司基于大模型、行业知识图谱、大数据分析等技术，研发招采行业大模型，赋能投标文件编写、智能自动组价等投标人高频业务场景，并通过对关键要素进行语义识别，提高投标人搜索和获取投标信息效率；对投标文件进行负面清单检测、格式规范检查，确保文件符合要求和规范，及时规避潜在风险。1）在G 端，截至2023 年底，公司累计承建公共资源交易平台项目覆盖29 个省（自治区、直辖市），服务超过200 多个地市、1,000 多个县市区。2）自营平台方面，公司打造的SaaS 化平台——“新点电子交易平台”新增85 个专区；2023 年平台交易标段数量同比增长41%。3）在央国企市场，公司2023 年新增中国船舶、中国建材、中国化学、安徽能源、首都钢铁、辽宁烟草等标杆案例，累计承接大型央企、国企的电子招标采购平台60 余个。
投资建议：预计公司24-26 年归母净利润分别为2.37、3.07、3.80 亿元，当前市值对应24/25/26 年的PE 分别为51/39/32 倍，考虑到公司核心采招业务面向GMV 超过46 万亿的蓝海市场，在AI 赋能加持下有望实现采招Saas 业务的快速增长。同时作为G 端数字化转型的龙头，同时在数据要素等领域前瞻布局，因此公司有望受益于后续财政政策发力带来的红利，维持“推荐”评级。
风险提示： AI 技术落地进度不及预期；行业竞争加剧；宏观环境复苏不及预期
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