煤炭开采行业跟踪周报：库存边际去化 需求疲弱煤价下行

　　行业近况

    　　本周（2 月24 日至2 月28 日）港口动力煤现货价环比下跌，报收690元/吨。

    　　供给端，本周环渤海四港区日均调入量179.46 万吨，环比上周增加0.43万吨，增幅0.24%。矿山产地煤矿正常供应，港口供给有所提升。

    　　需求端，环渤海四港区日均调出量185.76 万吨，环比上周增加26.71 万吨，增幅16.80%；日均锚地船舶共59 艘，环比上周增加17 艘，增幅40.41%。库存端，库存2927.5 万吨，环比上周减少41 万吨，降幅1.37%。

    　　港口本周日均调出量较上周上涨明显，库存开始边际去化，但绝对值仍处高位。

    　　我们分析认为：煤炭价格目前主要受需求不及预期且库存累积过高导致上涨动能有限，短期需求角度仍以长协为主、电厂刚需采购支撑，同时进入3 月天气回暖，非电企业需求较弱，叠加库存较高短期煤价难以明显上行。

    　　估值与建议：

    　　仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。

    　　核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：广汇能源、昊华能源。

    　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。

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