农产品研究跟踪系列报告(154)：牛肉价格淡季不淡 看好肉牛大周期反转

　　周度农产品价格跟踪：牛肉价格淡季不淡，橡胶价格短期调整。

    　　生猪：产能维持低波动，预计2025 年猪价景气有望延续。3 月28 日生猪价格14.51 元/公斤，周环比-0.68%；7kg 仔猪价格约529 元/头，周环比+3.45%。

    　　白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。3 月28 日，鸡苗价格2.96 元/羽，周环比+6.86%；毛鸡价格7.44 元/千克，周环比+5.08%。

    　　黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。3 月28 日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.4/5.5/8.3 元，周环比+2%/-4%/+11%。

    　　鸡蛋：祖代引种充裕，远月供给压力较大。3 月28 日，鸡蛋主产区价格3.15元/斤，环比-3.37%，同比-28.57%。

    　　肉牛：牛肉价格淡季不淡，看好2025 年牛周期反转上行。3 月28 日，牛肉主产区均价牛肉市场价为54.88 元/kg，环比上涨5.28%，同比上涨5.44%。

    　　豆粕：新季美豆种植面积调减，中长期供需支撑走强。3 月28 日大豆现货价3874 元/吨，周度环比+0.44%；豆粕现货价3170 元/吨，周度环比-4.86%。

    　　玉米：价格底部已现，远期供需宽松有望收紧。3 月28 日国内玉米现货价2253 元/吨，周环比-0.53%，较去年同期下降5.73%。

    　　白糖：短期国内供强需弱，中期关注北半球天气。3 月28 日，国内广西南宁糖现货价为6160 元/吨，较上周环比-0.32%。

    　　橡胶：短期震荡调整，中期看好景气向上。3 月28 日，泰标现货价为2030美元/吨，周环比-0.49%；全乳胶山东市价为16150 元/吨，周环比-1.52%。

    　　核心观点：看好宠物消费高景气，关注养殖链催化。1）宠物：稀缺成长赛道，国产消费保持高增长，出口维持较好表现。2）种植链：中央一号文件重视程度升温，关注转基因变革下的种业成长机会；看好玉米、豆粕低位修复，天然橡胶中长期景气上行。3）生猪：产能预计维持低波动，拥抱高ROE价值标的。4）黄鸡：上游补栏谨慎，供给维持底部，需求有望随宏观修复。

    　　5）白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费中枢或稳步上移。6）动保：关注宠物疫苗等新品研发进展。7）肉制品：看好双汇发展现金高分红。8）饲料：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。

    　　投资建议：重点推荐宠物及养殖。1）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。2）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧等。3）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。4）种植链推荐：

    　　海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科、登海种业等5）动保推荐：科前生物、回盛生物等。6）饲料推荐：海大集团等。7）肉制品：双汇发展。

    　　风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。

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