浙商沪深300指数增强（LOF）财报解读：份额增长10%，净资产激增77%，净利润达5010万，管理费117万
2025年3月29日，浙商基金管理有限公司发布了浙商沪深300指数增强（LOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额增长10%，净资产激增77%，净利润达5010万，管理费117万。这些数据的背后，反映了基金怎样的运作情况和投资策略？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
主要财务指标：盈利显著，资产规模扩张
本期利润与净资产情况
浙商沪深300指数增强（LOF）在2024年表现亮眼，A类份额本期利润为29,304,807.01元，C类份额为20,803,412.53元，整体利润总额达到50,108,219.54元，相较于上一年度的 -15,309,926.13元，实现了大幅扭亏为盈。
从净资产数据来看，2024年末基金净资产合计为268,637,172.83元，较上年度末的151,802,097.26元增长了77.09%。其中，实收基金从87,281,000.12元增长至132,904,567.50元，未分配利润从64,521,097.14元增长至135,732,605.33元。这表明基金在过去一年不仅实现了盈利，还吸引了更多投资者申购，资产规模得到了有效扩张。
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 净资产合计（元） | 268,637,172.83 | 151,802,097.26 | 77.09% |
| 实收基金（元） | 132,904,567.50 | 87,281,000.12 | 52.27% |
| 未分配利润（元） | 135,732,605.33 | 64,521,097.14 | 110.37% |
收益实现情况
2024年，A类份额本期已实现收益为13,663,097.34元，C类份额为13,701,435.23元。与之前年度相比，2023年A类份额为 -17,106,731.63元，C类份额为520,247.93元；2022年A类份额为 -65,367,025.98元，C类份额为 -1,165,860.35元。可以看出，2024年基金的已实现收益有了质的飞跃，反映出基金投资策略的有效性和市场环境的有利影响。
| 份额类别 | 2024年 | 2023年 | 2022年 |
|---|---|---|---|
| A类份额本期已实现收益（元） | 13,663,097.34 | -17,106,731.63 | -65,367,025.98 |
| C类份额本期已实现收益（元） | 13,701,435.23 | 520,247.93 | -1,165,860.35 |
基金净值表现：超越业绩比较基准
份额净值增长率
2024年，浙商沪深300指数增强（LOF）A类份额净值增长率为19.15%，C类份额为18.54%，均超过了同期业绩比较基准收益率14.06%。从不同时间段来看，过去一年、过去三年、过去五年以及自基金合同生效起至今，该基金A类份额净值增长率分别为19.15%、 -14.40%、25.75%、62.21%，与业绩比较基准相比，均有一定程度的超额收益。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 19.15% | 14.06% | 5.09% |
| 过去三年 | -14.40% | -19.16% | 4.76% |
| 过去五年 | 25.75% | -3.15% | 28.90% |
| 自基金合同生效起至今 | 62.21% | 21.62% | 40.59% |
净值增长稳定性
通过观察份额净值增长率标准差，A类份额过去一年为1.24%，过去三年为1.10%，过去五年为1.17%，自基金合同生效起至今为1.19%；C类份额过去一年为1.23%，自基金合同生效起至今为1.10%。整体来看，标准差相对稳定，表明基金净值增长在不同时间段内具有一定的稳定性。
投资策略与运作：量化模型助力超额收益
投资策略执行
报告期内，基金按照沪深300指数增强策略操作，通过投资约束和数量化控制，努力将跟踪误差控制在较低水平。基金使用定量分析等技术，积极应对市场的剧烈变化，实现增强策略，以获取相对基准的超额收益。除日常因子迭代外，还强化机器学习的研究应用，寻求特异性的超额来源。
运作效果
基金较好地完成了跟踪目标，各类模型运行稳定，相对于基准取得了一定的超额收益。这得益于量化投资体系的有效性，尽管四季度风格的剧烈变化对量化模型短期表现造成一定扰动，但随着市场回归正常，因子收益也出现了不同程度的修复，进一步证明了该体系的长期有效性。
费用分析：管理费与托管费稳定
管理费
2024年，该基金当期发生的应支付管理费为1,171,771.58元，相较于2023年的1,143,051.64元略有增长。其中，应支付销售机构的客户维护费为171,920.37元，应支付基金管理人的净管理费为999,851.21元。基金管理费按前一日基金资产净值0.50%的年费率计提，这一费率在同类基金中处于合理水平。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 1,171,771.58 | 1,143,051.64 | 2.51% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 171,920.37 | 145,582.04 | 18.09% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 999,851.21 | 997,469.60 | 0.24% |
托管费
2024年当期发生的应支付托管费为468,708.60元，低于2023年的489,370.12元。2023年1月1日至7月31日，托管费按前一日基金资产净值0.22%的年费率计提；2023年8月1日至2024年12月31日，按0.20%的年费率计提。托管费的变化与基金资产净值的变动以及费率调整有关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 468,708.60 | 489,370.12 | -4.22% |
投资收益分析：股票投资贡献突出
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为21,978,600.14元，而2023年为 -19,795,410.01元，实现了大幅增长。卖出股票成交总额为1,248,118,069.72元，买入股票成本总额为1,312,228,228.95元，交易费用为1,938,892.50元。这表明基金在股票投资操作上取得了较好的收益，把握了市场机会。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 股票投资收益——买卖股票差价收入 | 21,978,600.14 | -19,795,410.01 | 增长41,774,010.15元 |
| 卖出股票成交总额 | 1,248,118,069.72 | 542,627,066.85 | 增长705,491,002.87元 |
| 买入股票成本总额 | 1,312,228,228.95 | 561,029,466.17 | 增长751,198,762.78元 |
| 交易费用 | 1,938,892.50 | 1,393,010.69 | 增长545,881.81元 |
其他投资收益
债券投资收益为124,420.26元，其中利息收入为129,517.26元，买卖债券差价收入为 -5,097.00元。衍生工具收益（主要为股指期货投资收益）为1,776,420.50元，股利收益为5,672,485.70元。这些收益来源丰富了基金的盈利渠道，共同推动了基金整体收益的提升。
份额变动与持有人结构：机构与个人投资者共增长
开放式基金份额变动
2024年，浙商沪深300指数增强（LOF）A类份额期初为99,807,158.13份，期末为125,653,959.87份，增长了25,846,801.74份；C类份额期初为566,093.20份，期末为23,733,240.69份，增长了23,167,147.49份。整体基金份额从期初的99,807,158.13 + 566,093.20 = 100,373,251.33份，增长至期末的149,387,200.56份，增长率约为48.83%，显示出投资者对该基金的认可度不断提高。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动份额（份） | 增长率 |
|---|---|---|---|---|
| A类份额 | 99,807,158.13 | 125,653,959.87 | 25,846,801.74 | 25.90% |
| C类份额 | 566,093.20 | 23,733,240.69 | 23,167,147.49 | 4092.44% |
| 总份额 | 100,373,251.33 | 149,387,200.56 | 49,013,949.23 | 48.83% |
持有人结构
期末基金份额持有人户数为28,600户，其中机构投资者持有A类份额76,640,116.05份，占A类总份额的60.99%；持有C类份额13,115,312.24份，占C类总份额的55.26%。个人投资者持有A类份额49,013,843.82份，占A类总份额的39.01%；持有C类份额10,617,928.45份，占C类总份额的44.74%。整体来看，机构投资者持有份额占比60.08%，个人投资者占比39.92%，机构与个人投资者共同构成了基金的持有人群体，且机构投资者占比较大。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额（份） | 占总份额比例（%） | |||
| 浙商沪深300指数增强(LOF)A | 18,166 | 6,916.99 | 76,640,116.05 | 60.99 |
| 浙商沪深300指数增强(LOF)C | 10,434 | 2,274.61 | 13,115,312.24 | 55.26 |
| 合计 | 28,600 | 5,223.33 | 89,755,428.29 | 60.08 |
风险提示与展望
风险提示
尽管该基金在2024年取得了较好的业绩，但投资者仍需关注相关风险。从报告中可以看出，机构投资者持有比例较高，若机构投资者大额赎回，可能导致基金发生巨额赎回，中小投资者面临小额赎回申请延期办理的风险。同时，基金财产变现可能对基金资产净值造成较大波动，甚至可能出现基金资产净值低于5,000万元，进而导致基金合同提前终止或基金规模过小，面临投资交易困难等问题。
市场展望
管理人认为，2024年权益市场波动剧烈，结构性特征明显，资金分歧较大。目前权益估值水平已修复到50分位数附近，分子端修复是指数上涨空间进一步打开的关键。预期后续权益市场会逐步从分母端逻辑切换为分子端，需密切关注国内经济及上市公司经营质量的修复状态。如果短期出现估值端的回调，可能是权益市场较好的参与机会。基金管理人将继续沿着基本面逻辑构建精细化的投资模型，为投资者创造可解释、可回溯的超额收益。
综上所述，浙商沪深300指数增强（LOF）在2024年展现出良好的发展态势，业绩表现出色，资产规模扩张，投资策略有效。然而，投资者在关注其收益的同时，也应充分认识到潜在风险，结合自身风险承受能力做出合理的投资决策。
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