华夏景气驱动混合财报解读：份额缩水19.47%，净资产下滑22.70%，净利润亏损432.50万元

华夏景气驱动混合型证券投资基金2024年年报显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现显著下滑，净利润亏损。这些数据变化反映了基金在市场环境中的运作表现，值得投资者密切关注。

主要财务指标：净利润亏损，资产规模收缩

本期利润与已实现收益

华夏景气驱动混合2024年出现亏损，华夏景气驱动混合A本期利润为 -3,497,458.96元，华夏景气驱动混合C为 -827,570.74元。从2023年2月21日基金合同生效日至2024年12月31日，华夏景气驱动混合A本期已实现收益为 -43,435,281.03元，华夏景气驱动混合C为 -8,189,777.85元。这表明基金在投资运作中面临较大压力，未能实现盈利目标。

净资产变化

2024年末，华夏景气驱动混合A期末净资产为267,573,831.49元，华夏景气驱动混合C为47,021,124.93元，合计314,594,956.42元。与2023年末的406,985,222.07元相比，减少了92,390,265.65元，降幅达22.70%。净资产的减少不仅反映了基金投资收益的不佳，也可能受到市场环境和投资者赎回等因素的影响。

基金净值表现：长期跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩基准对比

过去一年，华夏景气驱动混合A份额净值增长率为 -1.50%，同期业绩比较基准增长率为13.32%，差距达 -14.82%；华夏景气驱动混合C份额净值增长率为 -2.10%，与业绩比较基准的差距为 -15.42%。自基金合同生效起至今，华夏景气驱动混合A份额净值增长率为 -20.39%，业绩比较基准为 -0.65%，相差 -19.74%；华夏景气驱动混合C份额净值增长率为 -21.28%，与业绩比较基准相差 -20.63%。长期来看，该基金跑输业绩比较基准，未能达到预期的投资回报。

净值波动分析

从净值增长率标准差来看，过去一年华夏景气驱动混合A为1.37%，华夏景气驱动混合C为1.37%，表明基金净值波动相对较大。在市场环境复杂多变的情况下，基金的风险控制能力面临考验，投资者需承担较高的净值波动风险。

投资策略与业绩表现：宏观误判致投资被动

投资策略执行

基金聚焦周期板块，在有色、化工、交运、机械等板块寻找量价齐升机会，基于对2024年宏观基本面乐观判断，认为市场结构先周期后成长。但年内上市公司基本面拐点未到，尤其在5月下旬到9月上旬，基金业绩显著弱于业绩比较基准。9月下旬成长风格占优时，基金结构欠配成长，反弹中仍落后。

业绩归因

基金管理人反思2024年对重要宏观变量误判，且纠偏不及时，导致投资被动。这显示出基金在宏观分析和策略调整方面存在不足，影响了投资收益。未来需提升宏观判断胜率和纠偏能力，以改善业绩表现。

费用分析：管理与托管费用相对稳定

基金管理费

2024年，华夏景气驱动混合当期发生的基金应支付的管理费为4,344,536.24元，较2023年的5,827,550.69元有所减少。其中，应支付销售机构的客户维护费为2,149,593.48元，应支付基金管理人的净管理费为2,194,942.76元。尽管费用有所下降，但仍对基金资产造成一定的成本压力。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为724,089.36元，低于2023年的971,258.52元。托管费的降低在一定程度上减轻了基金的运营成本，但整体费用水平仍需投资者关注。

投资组合分析：股票投资主导，行业配置待优化

资产配置

期末基金资产组合中，权益投资占比82.47%，全部为股票投资，金额为267,159,751.00元。银行存款和结算备付金合计占15.41%，其他各项资产占2.11%。可见，基金主要集中于股票市场，资产配置相对集中，风险较为集中于股票市场波动。

行业配置

境内股票投资集中在工业、交通运输等行业，港股通投资涉及房地产、材料等行业。然而，从业绩表现来看，行业配置未能有效抵御市场波动，需进一步优化以提升投资收益。

份额持有人结构与变动：份额赎回致规模缩水

持有人结构

期末华夏景气驱动混合A机构投资者持有份额占0.30%，个人投资者占99.70%；华夏景气驱动混合C机构投资者占1.68%，个人投资者占98.32%。整体上个人投资者占主导，投资者结构相对稳定，但机构投资者占比较低，可能影响基金的长期稳定性和市场影响力。

份额变动

2024年华夏景气驱动混合A总赎回份额为94,221,209.76份，总申购份额为5,373,406.08份，净赎回导致份额减少；华夏景气驱动混合C总赎回份额为23,440,205.71份，总申购份额为4,170,758.34份，同样呈现净赎回状态。份额的净赎回使得基金规模缩水，反映出投资者对基金业绩的不满和信心下降。

展望：关注宏观变化，调整投资策略

基金管理人预计2025年经济增长整体平稳，市场哑铃型结构可能延续。基金将重点关注周期类资产投资机会，在周期类行业中优选红利类资产和与成长方向相关材料资产，根据相对比价关系进行配置，以获取稳健回报并控制回撤风险。然而，基金仍需密切关注宏观经济变化和市场风格转换，及时调整投资策略，以提升业绩表现，重新赢回投资者信心。投资者在决策时，应充分考虑基金的历史表现、投资策略调整以及市场风险等因素，谨慎做出投资选择。

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