平安合轩1年定开债发起式季报解读：份额净值增长0.22%，业绩基准收益率降0.61%
债券型基金的表现一直是投资者关注的焦点，近期平安合轩1年定期开放债券型发起式证券投资基金公布了2025年第1季度报告。这份报告透露了哪些关键信息？对投资者又有怎样的启示？下面我们将深入解读。
主要财务指标：收益与利润情况
本期已实现收益8.61万元
报告显示，本期已实现收益为86,089.56元，本期利润为23,889.56元。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额，而本期利润为已实现收益加上本期公允价值变动收益。加权平均基金份额本期利润为0.0024 ，期末基金资产净值达11,047,988.27元，期末基金份额净值为1.1048元。需注意，所述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会低于所列数字。
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 86,089.56元 |
| 本期利润 | 23,889.56元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0024 |
| 期末基金资产净值 | 11,047,988.27元 |
| 期末基金份额净值 | 1.1048元 |
基金净值表现：份额净值增长，业绩基准收益率下降
近三月份额净值增长0.22%
- 份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比：过去三个月，基金份额净值增长率为0.22%，业绩比较基准收益率为 -0.61%，差值达0.83% ，显示基金在该时段跑赢业绩比较基准。过去六个月、一年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率也均高于业绩比较基准收益率，分别超出0.14%、1.68%和2.14%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.22% | -0.61% | 0.83% |
| 过去六个月 | 2.30% | 2.16% | 0.14% |
| 过去一年 | 6.55% | 4.87% | 1.68% |
| 自基金合同生效起至今 | 10.48% | 8.34% | 2.14% |
- 净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差对比：过去三个月，净值增长率标准差为0.04%，业绩比较基准收益率标准差为0.11%，差值为 -0.07%。这表明基金在过去三个月的波动小于业绩比较基准。
投资策略与运作：债市波动下的操作
债市震荡，波段操作增厚收益
报告期内，债券市场整体偏弱。春节前长端超长端因降息预期走强，中短端因央行收紧资金转弱，曲线大幅平坦化。春节后市场等待的宽松未到来，资金紧缩程度增加，债市震荡走弱、曲线偏平坦化上移。3月下旬随着央行正常呵护跨季资金操作，市场博弈央行重新转向宽松预期，债市重新走强。基金维持高等级信用债和利率债的配置，以获得较高静态回报，并通过超长端波段操作增厚收益。
基金业绩表现：份额净值增长，跑赢业绩基准
份额净值增长0.22%，跑赢业绩基准0.83%
截至报告期末，本基金份额净值为1.1048元，本报告期基金份额净值增长率为0.22%，而业绩比较基准收益率为 -0.61%，基金跑赢业绩比较基准0.83% ，一定程度上实现了投资目标。
基金资产组合：债券投资占比92.42%
固定收益投资占比超九成
报告期末，基金总资产为11,065,212.93元。其中，固定收益投资金额为10,226,401.10元，占基金总资产的比例达92.42%，全部为债券投资，主要是政策性金融债。银行存款和结算备付金合计838,811.83元，占比7.58%。未持有权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产及其他资产。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 10,226,401.10 | 92.42 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 838,811.83 | 7.58 |
| 其他资产 | - | - |
| 合计 | 11,065,212.93 | 100.00 |
股票投资组合：未持有股票
境内与港股通股票均未持有
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通股票。这与该基金作为债券型基金的定位相符，主要投资于固定收益类资产，降低权益市场波动带来的风险。
债券投资明细：国开债与农发债占主导
23国开07与24农发11占净值超九成
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，债券投资中23国开07公允价值为9,211,339.73元，占基金资产净值比例83.38%；24农发11公允价值为1,015,061.37元，占比9.19%，两者合计占比超九成。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 230207 | 23国开07 | 9,211,339.73 | 83.38 |
| 2 | 240411 | 24农发11 | 1,015,061.37 | 9.19 |
开放式基金份额变动：份额总额保持稳定
报告期内份额无申购赎回变动
报告期期初基金份额总额为10,000,000.00份，报告期期间基金总申购份额、总赎回份额及拆分变动份额均为0，报告期末基金份额总额仍为10,000,000.00份 。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 10,000,000.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 10,000,000.00 |
风险提示
- 单一投资者占比风险：报告期内单一机构投资者持有基金份额比例达100%，若该投资者选择大比例赎回，可能引发巨额赎回。基金面临流动性风险，仓位调整困难可能影响基金份额净值。
- 债券市场风险：尽管基金在报告期通过合理配置取得一定收益，但债券市场受宏观经济、政策等因素影响大。未来若经济形势、货币政策变化，债券价格波动可能影响基金收益。
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