基础设施投融资行业2024年度政策回顾及展望：化债攻坚 转型可期

　　政策回顾

    　　近年来，基础设施投融资（以下简称“基投”）行业相关政策以管控和化解债务风险为主基调，政策管控力度逐步由松到紧，管理机制从无到有，逐步完善，模式特点由以堵为主过渡至疏堵结合，手段逐步多元化；同时，基投企业的改革发展也经历了从无到有，从粗放到具体的变化；“一揽子化债”开启以来，基投企业相关政策的广度和力度前所未有，并开始强调化债与发展并举。

    　　基投公司作为地方政府发展经济的重要抓手，自成立以来就承担着重要的基建职能及投融资角色，行业的监管政策重点关注债务风险防控和化解，近年来随着外部经济环境的变化而逐步收紧，政策端逐步关注基投企业的债务化解和转型发展，截至目前，相关监管政策大致主要经历了四个阶段。第一阶段是2010 年“19 号文”1出台后，政府开始对基投企业规范化监管，但整体基调表现为“重堵不重疏”，对信贷管控较为严格，债券、非标等管控较松，在此期间，由于基投企业尚处于大规模前期发展阶段，政策鲜有关注基投企业改革与转型发展；第二阶段起始于2014 年“43 号文”以及新预算法发布，监管政策基调主要体现在构建新的债务管理框架、规范运行机制、厘清基投企业与政府的关系、开启大规模的政府债务置换，政策力度趋严，但开始疏堵结合。在此期间，政策开始关注国企深化改革，对基投企业分类管理，剥离不相关的公共职能；第三阶段始于2018 年“27 号文”，政策重心落脚在隐债化解，政策进一步规范基投企业融资，基调整体较上一阶段趋严，但强调保障基投企业合理融资，政策指导化债的方式开始多元化，实施措施因地制宜差异化。此外，政策还加快地方财政体制改革和国企深化改革，开始统筹推进基投行业的化债与发展；第四阶段自2023 年中央政治局会议“一揽子化债”开启，“35 号文”发布，进一步强调防风化债，压实责任，监管力度更严，多部门联动，多措并举，因地制宜实施，同时强化政府债务管理机制，要求建立长效机制，大力推动基投企业专业化整合和市场化转型，加快清理退出，强调化债与发展并举。

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